Los estrategas de OCBC señalaron que el USD/CNH se ha estado negociando en un rango amplio, con la fijación del Banco Popular de China actuando como principal ancla de los movimientos a corto plazo. El cruce cayó a un mínimo a mitad de semana después de que una inflación estadounidense más suave presionara al dólar, mientras que unas fijaciones diarias más firmes respaldaron una apreciación gradual del CNH, antes de rebotar modestamente hacia el cierre semanal. Se espera que la dirección a corto plazo siga guiada por la fijación, junto con las tendencias más amplias del dólar estadounidense.
La orientación de la fijación sugiere que los responsables de política están permitiendo una apreciación medida del renminbi, en lugar de buscar un movimiento más brusco. La visión de OCBC es que el crecimiento interno contenido y las expectativas de relajación de la política limitarán las ganancias del RMB a corto plazo, incluso aunque la fijación marque el ritmo. En términos técnicos, se mantiene un ligero impulso bajista en el gráfico diario, pero hay señales iniciales de que la presión se está disipando, mientras el RSI repuntó.
Negociación en rango en el entorno macro actual
A medida que navegamos el mercado a finales de julio de 2026, aconsejamos a los traders de derivados centrarse en estrategias de negociación en rango para el par USD/CNH. El Banco Popular de China ha utilizado de forma consistente su tipo de referencia diario para anclar la divisa, manteniéndola estrechamente gestionada pese a los cambios de presión global. Los datos recientes de la fijación muestran que el banco central mantiene de manera constante el tipo medio cerca del nivel de 7,25, lo que indica un firme deseo de evitar una fuerte depreciación del yuan, al tiempo que limita cualquier repunte importante.
Este control estricto es necesario porque la recuperación económica de China sigue siendo muy desigual, con unas ventas minoristas domésticas creciendo a un ritmo moderado inferior al 3%, lo que mantiene vivas las expectativas de recortes de tipos a nivel local. Mientras tanto, unos datos económicos más débiles en EEUU han impedido que el dólar se dispare, creando un equilibrio entre ambas divisas. Debido a estas fuerzas compensatorias, creemos que el tipo de cambio USD/CNH tendrá dificultades para salir de su canal actual de 7,20 a 7,32 en las próximas semanas.
Estrategias con derivados para baja volatilidad
Para los operadores de opciones, este entorno de baja volatilidad es muy adecuado para estrategias de cobro de prima como los iron condors o los short strangles. Recomendamos vender opciones fuera de dinero para aprovechar la erosión de la prima, especialmente teniendo en cuenta que la volatilidad implícita a un mes del yuan ha ido descendiendo hacia el 4,5%. No obstante, debemos mantener stop-loss ajustados, ya que cualquier cambio repentino en la política de la Reserva Federal o anuncios de estímulo en China podría poner a prueba brevemente los límites de este rango.
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