El Índice del Dólar estadounidense (DXY) subió en torno al 0,2% hasta cerca de 101,00, apoyado por el repunte de las rentabilidades de la deuda del Tesoro de EEUU y el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio, con el rendimiento del bono a 10 años acercándose al 4,60% a medida que el encarecimiento de la energía reavivaba los temores de inflación. No obstante, los últimos datos más moderados de inflación en EEUU contuvieron las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en julio y limitaron las ganancias del billete verde. En materias primas, el WTI avanzó aproximadamente un 0,6% hasta alrededor de 83,00 dólares por barril, mientras que el oro cayó cerca de un 0,2% hasta en torno a 4.008 dólares por onza troy, ya que un dólar más fuerte y unas rentabilidades más elevadas incrementaron el coste de mantener un activo sin cupón como el metal.
Estados Unidos e Irán continuaron intercambiando ataques, y Ansar Allah, alineado con Irán en Yemen, declaró un bloqueo naval contra Arabia Saudí, elevando la preocupación por el transporte marítimo y los suministros energéticos en el Golfo y el mar Rojo, mientras la diplomacia continuaba sin un alto el fuego. El EUR/USD bajó alrededor de un 0,2% hasta 1,1410, a la espera de la encuesta de préstamos bancarios del BCE y de los ZEW, con el sentimiento alemán previsto en 18 frente a 10,5 y la situación actual en -77,8 frente a -81, mientras que el indicador de la eurozona se anticipa en 11,5 desde 9,5. El GBP/USD cedió un 0,1% hasta 1,3430 antes de los datos de empleo del Reino Unido, incluidos los salarios excluyendo bonus en el 3,4% y la tasa ILO en el 5,0% desde el 4,9%. El USD/JPY avanzó un 0,1% hasta 162,50, con las exportaciones japonesas previstas al alza un 18,6% interanual y el déficit en 120.000 millones de yenes frente a 391.800 millones; el AUD/USD subió un 0,2% hasta 0,7000 después de que el PBoC mantuviera los LPR en el 3,00% y el 3,50%, mientras que el USD/CAD escaló un 0,3% hasta 1,4070 tras caer el IPC de Canadá un 0,4% mensual y moderarse al 2,8% desde el 3,2%. La sesión de EEUU incluye la media preliminar de cuatro semanas del ADP, previamente 19,75K, sin previsión disponible.
Dólar estadounidense, materias primas y estrategias con opciones
Deberíamos posicionarnos para un dólar estadounidense más fuerte a medida que la rentabilidad del Treasury a 10 años se aproxima al 4,60% en un contexto de persistentes amenazas geopolíticas. Con el Índice del Dólar rondando 101,00, los operadores de derivados pueden recurrir a opciones call sobre el billete verde para aprovechar este impulso alcista. Históricamente, los repuntes sostenidos de las rentabilidades del Treasury han provocado flujos de capital hacia activos estadounidenses, una dinámica que esperamos que domine el mercado en las próximas semanas.
Con el crudo West Texas Intermediate avanzando hacia los 83,00 dólares, recomendamos comprar opciones call de vencimientos largos sobre futuros de petróleo para cubrirse ante un aumento de las disrupciones en la cadena de suministro. Los tránsitos diarios de buques por el canal de Suez y el mar Rojo se han desplomado en más de un 50% respecto a años anteriores debido a las continuas hostilidades regionales. Este fuerte estrechamiento de la oferta, intensificado por el nuevo bloqueo naval anunciado por Yemen contra Arabia Saudí, configura un escenario claramente alcista para los derivados energéticos.
La actual consolidación del oro cerca de 4.008 dólares por onza ofrece un punto de entrada estratégico para comprar puts protectoras o emplear spreads alcistas con calls (bull call spreads). Aunque el aumento de las rentabilidades suele presionar a los activos sin cupón, los bancos centrales mundiales han adquirido más de 1.000 toneladas métricas de oro al año durante dos años consecutivos, aportando un sólido suelo de precios. Este respaldo institucional asegura que cualquier repunte geopolítico repentino probablemente desencadene rallies rápidos, haciendo especialmente atractivas las estrategias de volatilidad larga.
Operaciones en divisas y divergencia de políticas
En el mercado de divisas, deberíamos fijarnos en el dólar canadiense para posiciones cortas mediante opciones call sobre USD/CAD. La inflación interanual de Canadá se ha desacelerado inesperadamente al 2,8% desde el 3,2%, lo que apunta con fuerza a una relajación de la política monetaria por parte del Banco de Canadá. Operar esta divergencia de políticas frente a una economía estadounidense resistente ofrece una configuración de alta probabilidad a medida que el cruce se encamina hacia 1,4070.
También debemos vigilar de cerca el yen japonés, ya que el USD/JPY se mantiene cerca de 162,50 debido al amplio diferencial de tipos. Aunque se prevé que las exportaciones japonesas aumenten un 18,6% interanual, el enorme diferencial de rentabilidades mantiene al yen bajo una intensa presión. Deberíamos considerar la compra de opciones call a corto plazo sobre USD/JPY, aprovechando la ventaja del carry trade y manteniéndonos atentos a cualquier intervención gubernamental repentina.
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