El Índice de Precios al Consumo (IPC) general de Canadá subió un 2,8% interanual en junio, moderándose desde el 3,2% de mayo y situándose por debajo de las expectativas del mercado. Los precios cayeron un 0,4% en el mes, mientras que la medida desestacionalizada retrocedió un 0,1%. La medida subyacente preferida por el Banco de Canadá, que excluye componentes volátiles como alimentos y energía, aumentó un 2,1% respecto a hace un año y avanzó un 0,1% frente a mayo.
Entre los otros indicadores del Banco de Canadá, el IPC Common se desaceleró al 2,6% desde el 2,7%, el IPC Trimmed se moderó al 1,8% desde el 2,0% y el IPC Median se enfrió al 1,9% desde el 2,1%. El informe atribuyó la suavización del dato general a que los precios de la gasolina crecieron a un ritmo interanual más lento, y señaló que el IPC excluida la gasolina se mantuvo en el 2,2% interanual. En los mercados, el dólar canadiense se debilitó, llevando al USD/CAD de vuelta hacia la zona de 1,4050 tras recuperar parte de su caída de principios de mes.
Implicaciones para la política monetaria y las expectativas de tipos
Estamos observando una clara desaceleración de la inflación en Canadá, con el IPC de junio bajando al 2,8% desde el 3,2% de mayo. Esta tendencia descendente, especialmente con la inflación subyacente cerca del objetivo del Banco de Canadá (2,1%), sugiere que los responsables de política monetaria tienen amplio margen para recortar los tipos de interés. Por ello, esperamos que el banco central se incline hacia más bajadas de tipos en las próximas semanas.
Estrategias y operativa de mercado ante una inflación más débil
Para aprovechar este contexto, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en opciones call largas sobre USD/CAD. El cruce ha repuntado recientemente hasta el nivel de 1,4050, y es probable que la debilidad del dólar canadiense persista a medida que aumenten las expectativas de recortes de tipos. La compra de opciones put sobre CAD con vencimiento en los próximos 30 a 60 días ofrece una vía estratégica para capturar este impulso alcista.
También sugerimos vigilar de cerca los derivados canadienses de tipos de interés a corto plazo (STIR), como los futuros vinculados al Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Históricamente, cuando la inflación general cae por debajo del 3% y las métricas subyacentes se moderan, los derivados de renta fija tienden a repuntar a medida que las rentabilidades se desploman. Posicionarse a favor de menores rendimientos mediante posiciones largas en estos futuros de tipos de interés podría ofrecer resultados sólidos conforme el mercado descuente un banco central más dovish.
Además, la desinflación y la caída de las rentabilidades hacen que las opciones sobre el oro sean una alternativa atractiva para las próximas semanas. Creemos que comprar opciones call sobre el oro es una decisión acertada en este momento, ya que la reducción del coste de oportunidad suele favorecer al metal precioso durante los ciclos de relajación monetaria. Históricamente, el oro se ha comportado de forma excepcional cuando los bancos centrales globales pasan a una fase de recortes de tipos.
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