Se espera que el IPC general de Nueva Zelanda del 2T se sitúe en el 1,4% t/t, frente a la proyección del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) del 1,6%, tras el 0,9% del 1T. En tasa interanual, el IPC se estima en el 4,0% a/a, frente al 4,2% previsto por el RBNZ, por encima del 3,1% del 1T. Con la inflación aún por encima del objetivo y unas expectativas de crecimiento doméstico más sólidas, el contexto apunta a un mayor endurecimiento monetario más allá del movimiento de política de julio.
La valoración del mercado en los swaps sugiere subidas de 50 pb hasta final de año y 100 pb de endurecimiento en los próximos 12 meses, llevando el Official Cash Rate (OCR) al 3,50%. Eso situaría el tipo de intervención cerca de la parte alta del rango neutral estimado por el RBNZ, entre el 2,20% y el 4,10%. En su reunión del 8 de julio, el RBNZ elevó el OCR en 25 pb, hasta el 2,50%, su primera subida en tres años, y señaló que eran probables nuevas alzas en las próximas reuniones.
Sesgo hawkish del RBNZ y argumentos a favor de un NZD más fuerte
Al analizar el mercado a finales de julio de 2026, vemos motivos sólidos para posicionarse a favor de un dólar neozelandés más fuerte en las próximas semanas. Los últimos datos económicos muestran que la inflación en Nueva Zelanda se mantiene persistentemente elevada, lo que lleva al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) a mantener un tono hawkish. Con el crecimiento del índice de precios al consumo (IPC) aún por encima del rango objetivo del banco central, es muy probable que se produzcan más subidas de tipos.
Para sustentar esta visión, observamos la cotización actual del mercado de swaps, que descuenta un endurecimiento significativo en los próximos doce meses. Históricamente, cuando el RBNZ inicia un ciclo agresivo de subidas, el NZD tiende a comportarse mejor que sus pares, especialmente frente a divisas cuyos bancos centrales están en pausa. Para los operadores de derivados, este entorno crea una oportunidad idónea para comprar opciones call sobre NZD o abrir posiciones largas en NZD/USD.
Estrategias para aprovechar el impulso del NZD
También recomendamos vigilar los futuros de tipos de interés a corto plazo, ya que cualquier sorpresa al alza en el crecimiento doméstico impulsará rápidamente las rentabilidades. Se espera que la volatilidad aumente antes de las próximas reuniones de política, lo que hace especialmente atractivas las estructuras con opciones, como los bull call spreads. Al aplicar estas estrategias ahora, podemos aprovechar el impulso alcista del dólar kiwi limitando, al mismo tiempo, el riesgo a la baja.
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