El AUD/JPY avanzó hasta alrededor de 113,55 en las primeras operaciones europeas del lunes, con el dólar australiano respaldado por el diferencial de rentabilidad entre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Banco de Japón (BoJ). Las subidas se vieron moderadas por la sensibilidad persistente ante una posible actuación de las autoridades japonesas, lo que ha mantenido al mercado en alerta por el riesgo de intervención.
El RBA mantuvo sin cambios su tipo oficial en el 4,35% en la reunión de junio, tras tres subidas consecutivas de 25 pb a comienzos de año, y está evaluando los efectos del endurecimiento sobre una inflación subyacente persistentemente elevada y una economía que se enfría. La cotización de los futuros ASX 30-Day Interbank Cash Rate sugiere una probabilidad del 16% de una subida en agosto, mientras que la posibilidad de un movimiento adicional hasta diciembre de 2026 se estima en torno al 50%-60%. En Japón, el BoJ se reúne a finales de este mes después de elevar los tipos en junio al nivel más alto en tres décadas; se espera otra subida antes de fin de año, aunque no en la reunión de julio.
Estrategias de trading con derivados ante riesgos de intervención
Recomendamos que los operadores de derivados actúen con cautela y consideren la compra de opciones put de AUD/JPY como protección en las próximas semanas. Aunque el diferencial de tipos impulsa actualmente el cruce cerca de 113,55, la amenaza latente de una intervención sobre el yen por parte de Japón supone un enorme riesgo bajista. Precedentes históricos, como la intervención récord de Japón por 9,8 billones de yenes (62.000 millones de dólares) a mediados de 2024, muestran lo rápido que puede girar el mercado cuando las autoridades deciden intervenir.
Con los futuros de tipos de caja del ASX descontando solo un 16% de probabilidad de una subida del RBA en agosto, el impulso alcista del dólar australiano empieza a perder fuelle. Los operadores de derivados pueden aprovechar esta valoración utilizando la volatilidad implícita, que sigue siendo relativamente barata antes de las próximas reuniones de los bancos centrales. Sugerimos estructurar spreads ratio bajistas para beneficiarse de una corrección brusca a la baja si el Banco de la Reserva de Australia mantiene los tipos en el 4,35%.
Perspectivas de política del Banco de Japón y enfoques de cobertura
La reunión de política del Banco de Japón a finales de este mes es un comodín clave, incluso con expectativas de una pausa tras su histórica subida de junio. Los operadores deberían establecer opciones call de JPY a corto plazo para cubrirse ante sorpresas más agresivas (hawkish) o intervenciones físicas unilaterales repentinas por parte de las autoridades japonesas. Creemos que el binomio rentabilidad-riesgo favorece claramente posicionarse para un yen más fuerte mientras el cruce AUD/JPY pone a prueba estos máximos de varias décadas.
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