El USD/CHF cotizaba en torno a 0,8070 en Asia el lunes, encadenando una segunda sesión consecutiva al alza, incluso mientras el franco encontraba apoyo antes de la publicación del saldo comercial de Suiza de junio. El Banco Nacional Suizo (SNB) ha señalado que su perspectiva de inflación a medio plazo se mantiene, en líneas generales, sin cambios, pero las actas apuntaron a una mayor cautela ante el repunte de los riesgos inflacionistas a corto plazo por las tensiones geopolíticas. El SNB también reiteró que está preparado para intervenir en los mercados de divisas para evitar una apreciación excesiva de la moneda y salvaguardar la estabilidad de precios.
El tono del cruce estuvo condicionado por un dólar estadounidense más débil, pese al deterioro de las hostilidades entre EEUU e Irán, después de que Washington ejecutara una novena noche consecutiva de ataques y de que responsables iraníes afirmaran que cualquier alto el fuego se había venido abajo de facto, elevando el riesgo de interrupciones en vías fluviales clave de la región. El mercado espera que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en su próxima reunión; sin embargo, la herramienta CME FedWatch asigna una probabilidad del 61,4% a una subida de tipos en septiembre. En paralelo, se reforzaron los indicadores de comunicación de la Fed: la puntuación FXS Speechtracker para Hammack fue de 7,2/10 frente a una media histórica de 6,6/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index subió 2,06 puntos hasta 128,64.
Volatilidad del franco suizo y dinámica del saldo comercial
Seguimos de cerca al franco suizo a medida que se fortalece frente al dólar estadounidense, cotizando cerca del nivel clave de 0,8070, antes de los próximos datos de saldo comercial de Suiza. Dada la fricción geopolítica en Oriente Medio y la amenaza de disrupciones en corredores energéticos, esperamos que la demanda de activo refugio mantenga al franco muy volátil. Los operadores de derivados deberían prepararse para giros abruptos, especialmente con el Banco Nacional Suizo dispuesto a intervenir si la divisa se aprecia con demasiada rapidez.
Para navegar este entorno, sugerimos utilizar estrategias de straddle con opciones o estrategias de volatilidad a corto plazo sobre el USD/CHF para capturar movimientos repentinos sin apostar por una dirección concreta. Los datos históricos muestran que los superávits comerciales suizos a menudo sorprenden al alza, con un excedente que recientemente ha promediado más de 4.000 millones de CHF al mes, lo que con frecuencia desencadena compras inmediatas de francos. Los operadores también deberían vigilar los indicadores macro de la eurozona, ya que la correlación entre el euro y el franco suizo históricamente se sitúa por encima del 90%.
Perspectivas de la Reserva Federal y estrategia sobre el dólar
En el otro lado del cruce, el dólar estadounidense encuentra un soporte de fondo en unos comentarios de la Reserva Federal cada vez más hawkish. Aunque se espera que la Fed mantenga los tipos estables en su próxima reunión, los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 61,4% de una subida de tipos en septiembre. Recomendamos a los operadores de derivados considerar opciones call sobre el dólar para cubrirse frente a este giro más restrictivo, especialmente si las próximas métricas de inflación de EEUU siguen superando las expectativas.
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