Los datos de la CFTC para Japón mostraron que las posiciones netas no comerciales en JPY pasaron a ¥-122,7K desde ¥-123,8K previamente. El cambio indica que la posición neta corta se estrechó ligeramente en el último periodo de referencia.
Las cifras sugieren un ajuste marginal en el posicionamiento especulativo más que un giro amplio de tendencia. Con las posiciones netas aún en negativo, las cuentas no comerciales siguen netas cortas en JPY, pese al pequeño movimiento hacia una exposición menos bajista.
Los cortos netos en yen muestran un ajuste menor, pero los riesgos persisten
Los últimos datos de la CFTC muestran que las posiciones especulativas netas cortas sobre el yen japonés se redujeron ligeramente hasta -122,7k contratos desde -123,8k. Aunque esto apunta a una leve dinámica de cierre de cortos, el mercado sigue claramente sesgado contra el yen. Consideramos que este enorme posicionamiento neto corto deja al mercado muy vulnerable a repuntes súbitos por “short squeeze” si los datos macro de Japón sorprenden al alza.
Históricamente, cuando los cortos netos en yen superan el umbral de -120k, a menudo se observan giros bruscos, similares al fuerte deshacimiento de julio de 2024, cuando una subida inesperada de tipos sacudió a traders excesivamente apalancados. Actualmente, la rentabilidad del bono japonés a 10 años se sitúa cerca de máximos de varios años, en torno al 1,1%, lo que señala una presión persistente sobre el Banco de Japón. Recomendamos a los operadores de derivados vigilar de cerca estas rentabilidades, ya que podrían desencadenar un rápido squeeze sobre las posiciones cortas restantes.
Estrategias de trading ante posibles cambios del BoJ
En las próximas semanas, recomendamos que los traders eviten aumentar posiciones cortas abultadas en JPY y, en su lugar, se centren en comprar opciones call sobre el yen, baratas y fuera del dinero (out-of-the-money). Esta estrategia nos permite capturar un potencial alcista explosivo si el Banco de Japón decide endurecer la política en su próxima reunión. En este momento son imprescindibles límites de riesgo estrictos, ya que incluso un cambio menor en el sentimiento podría desencadenar un rally de gran magnitud.
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