Las expectativas de inflación del consumidor estadounidense a un año, según la Universidad de Michigan (UoM), se moderaron hasta el 4,2% en julio desde el 4,6% previo. El descenso apunta a unas presiones de precios a corto plazo más contenidas en la percepción de los hogares.
El último dato supone una caída de 0,4 puntos porcentuales en términos mensuales. La serie de la UoM se sigue de cerca para detectar cambios en el sentimiento de inflación a corto plazo, especialmente mientras los mercados evalúan el avance en la desinflación.
Implicaciones para la política de la Reserva Federal y los mercados de renta fija
La caída de las expectativas de inflación del consumidor a 1 año de la Universidad de Michigan hasta el 4,2% desde el 4,6% muestra que se está enfriando la inquietud de los consumidores por la inflación. Consideramos que este descenso acusado da a la Reserva Federal el margen que necesitaba para pausar o ralentizar las subidas de tipos en las próximas semanas. Los operadores de derivados deberían ajustar rápidamente sus carteras, ya que el mercado empieza a descontar un banco central más acomodaticio.
Históricamente, cuando las expectativas de inflación cayeron en magnitudes similares a mediados de 2023, las rentabilidades de los bonos de referencia bajaron con fuerza, provocando un notable repunte en los precios de los Treasuries. Para aprovechar hoy esta dinámica, sugerimos comprar opciones call sobre futuros del T-Note estadounidense a 10 años. Esta estrategia permite beneficiarse directamente de la caída de las rentabilidades sin el riesgo ilimitado que supone ponerse corto de bonos de forma directa.
Estrategias más amplias de mercado y de trading en divisas
Los mercados de renta variable también podrían verse favorecidos, ya que unas menores expectativas de inflación suelen contener el índice de volatilidad (VIX) y respaldar a los valores de crecimiento. Recomendamos estructurar spreads alcistas con opciones call sobre el Nasdaq-100 para capturar el previsible rally de alivio liderado por tecnología. Alternativamente, vender opciones put fuera de dinero sobre el S&P 500 permitiría cobrar una prima recurrente a medida que se desvanece el miedo del mercado.
Por último, esperamos que el dólar estadounidense pierda fortaleza a medida que se diluye la perspectiva de subidas agresivas de tipos. Los datos históricos muestran que una perspectiva de inflación más suave puede llevar rápidamente al índice dólar a retroceder entre un 2% y un 3% en el plazo de un mes. Podemos capitalizarlo comprando opciones call sobre el euro frente al dólar para aprovechar la debilidad del billete verde.
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