El dólar estadounidense se ha estabilizado gracias a la continuidad del conflicto en Oriente Próximo, a unos datos de EE UU más sólidos y al riesgo de un shock energético, factores que en conjunto han reducido la presión para vender USD. Los combates han entrado en su sexto día, con la ampliación de los ataques estadounidenses y con Irán apuntando a bases de EE UU en Kuwait, Jordania y Baréin. Las condiciones de mercado se han deteriorado a medida que se ha recortado la exposición a valores ligados a chips tras ponerse en duda las valoraciones de la IA, mientras que la renta variable asiática ha concentrado una parte mayor de las ventas; el dólar se ha mantenido resistente.
Las publicaciones estadounidenses también han aportado apoyo: el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia subió a 41,4 desde 10,3, y las ventas minoristas del grupo de control aumentaron un 0,5% tras un 0,8% en mayo revisado al alza. Aun así, la valoración del mercado sobre la Fed apenas ha variado, con una subida completa todavía descontada de aquí a fin de año, y con los diferenciales moviéndose en general en contra del dólar desde los datos de inflación de EE UU de esta semana. El tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz se describe como escaso, y la AIE afirma que la oferta podría volverse problemática en cuestión de semanas, dejando un nuevo repunte del Brent como un riesgo clave que podría adelantar el endurecimiento de la Fed y retrasar cualquier reanudación de la tendencia bajista del dólar.
Posicionamiento en derivados ante riesgos geopolíticos
Creemos que los operadores de derivados deberían pausar temporalmente las estrategias cortas en dólar y girar hacia un posicionamiento defensivo a medida que escalan los riesgos geopolíticos en Oriente Próximo. El escaso tráfico en el Estrecho de Ormuz, que históricamente canaliza unos 20 millones de barriles de petróleo al día, supone una amenaza inmediata de shock de oferta energética. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el dólar estadounidense (USD) para aprovechar el atractivo de la divisa como refugio en este periodo de elevada incertidumbre.
La solidez de los datos de EE UU, incluyendo un avance del 0,5% en las ventas minoristas subyacentes y el fuerte repunte del índice manufacturero de la Fed de Filadelfia hasta 41,4, demuestra que la economía doméstica no se está enfriando. Esta resiliencia, unida al encarecimiento del petróleo, probablemente obligará a la Reserva Federal a adelantar su próxima subida de tipos. Deberíamos posicionarnos para ello vendiendo futuros del Tesoro o comprando puts sobre ETF de bonos líquidos, anticipando un repunte de las rentabilidades.
Estrategias de cobertura en energía y renta variable
Con el Brent amenazando con superar resistencias clave en torno a 85-90 dólares por barril, los derivados energéticos deben ser un foco prioritario. Aconsejamos ejecutar spreads alcistas con opciones call sobre el Brent para capturar un tirón al alza repentino sin exponer las carteras a un exceso de erosión de prima (theta). La Agencia Internacional de la Energía ha advertido de que las disrupciones de suministro podrían volverse críticas en cuestión de semanas, lo que convierte esta cobertura en altamente sensible al factor tiempo.
Además, esperamos que los activos de riesgo sigan bajo una fuerte presión a medida que los inversores continúan cuestionando las valoraciones elevadas en valores de IA y semiconductores. Los operadores deberían valorar la compra de opciones put defensivas sobre los principales índices tecnológicos y sobre ETF de renta variable asiática, que están soportando la peor parte de este movimiento de aversión al riesgo. Mantener agilidad con estas coberturas multiactivo mediante derivados nos permitirá navegar de forma eficaz este retraso en la tendencia bajista del USD.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
