El déficit comercial móvil de 12 meses de la UE con China alcanzó los 376.000 millones de euros en mayo, según Eurostat, y fue un 8% superior al de un año antes. El tamaño y la orientación de la brecha han intensificado el foco de la política en Bruselas, mientras el bloque busca reequilibrar el comercio sin poner fin al compromiso.
Las conversaciones UE-China en el marco de una Consulta sobre Comercio e Inversión lanzada a finales de junio se prolongarán durante los próximos tres meses, con ambas partes explorando opciones para abordar el desequilibrio. En paralelo, la UE está desarrollando herramientas comerciales adicionales, incluidas las de diversificación y las relativas al exceso de capacidad, y estas podrían activarse en octubre si las conversaciones no arrojan resultados tangibles. Se esperan nuevas medidas de defensa comercial de la UE, con un enfoque orientado a limitar una escalada de represalias y a apoyar a la industria nacional.
Estrategias de derivados y divisas ante el aumento de las tensiones comerciales
Estamos siguiendo de cerca el enorme desequilibrio comercial entre la UE y China, donde el déficit móvil de 12 meses ha alcanzado los 376.000 millones de euros. Con ambas partes actualmente en una ventana crítica de negociación de tres meses que comenzó a finales de junio, esperamos que aumente la volatilidad del mercado a medida que se acerque el plazo de octubre para nuevas herramientas comerciales. Los operadores de derivados deberían aprovechar las próximas semanas para posicionarse ante cambios de política repentinos antes de que estos instrumentos de defensa se activen potencialmente.
Recomendamos centrarse en opciones sobre divisas, especialmente EUR/CNH, para cubrirse frente a posibles fricciones diplomáticas. Históricamente, las escaladas comerciales desencadenan movimientos bruscos en el renminbi, lo que hace que las opciones put CNH fuera del dinero sean una jugada inteligente para proteger las carteras frente a devaluaciones súbitas. La volatilidad implícita actual es relativamente baja, lo que ofrece un punto de entrada asequible para operadores que busquen comprar volatilidad de protección.
Exposición sectorial en renta variable y cobertura más amplia de cartera
En derivados sobre renta variable, los sectores de automoción y energías limpias son especialmente vulnerables y ofrecen las mejores oportunidades para estrategias selectivas. Investigaciones anteriores de la UE por subvenciones, como los recientes aranceles a los vehículos eléctricos chinos de hasta el 38%, muestran lo rápido que reaccionan estos valores ante amenazas regulatorias. Sugerimos utilizar estrategias de straddle largo sobre los principales fabricantes europeos de automóviles y exportadores chinos de vehículos eléctricos para beneficiarse de los inevitables vaivenes de precios conforme las negociaciones se aproximen a la línea de meta de octubre.
Para una protección más amplia de la cartera, aconsejamos comprar opciones put sobre el índice Euro Stoxx 50. Si las conversaciones se estancan y la UE activa sus nuevas herramientas de diversificación y de exceso de capacidad, las disrupciones en las cadenas de suministro probablemente presionarán los márgenes de la industria europea. Asegurar estas coberturas ahora, mientras los mercados se mantienen tranquilos, proporciona un colchón barato frente a una corrección de mercado en otoño.
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