El DJIA subió cerca de 160 puntos, o un 0,3%, hasta situarse en torno a los 52.800, mientras que el S&P 500 cayó un 0,2% y el Nasdaq Composite retrocedió un 0,9%. Tras marcar un mínimo inicial de 52.586, llegó a 52.828, dejando el récord de 53.333 a menos del 1%. El movimiento contrastó con fuertes caídas en semiconductores después de que Taiwan Semiconductor elevara su guía de capex a 60.000–64.000 millones de dólares desde 52.000–56.000 millones; TSM cayó alrededor de un 2%, Arm más de un 7% y Micron más de un 5%, mientras AMD cedió más de un 4%, Broadcom más de un 3% y SKHY más de un 9%. Nvidia, el único valor puramente de semiconductores en el Dow con un peso aproximado del 2,3%, bajó menos de un 3%, mientras UnitedHealth subió más de un 6%; la banca también apoyó, ya que la tasa de resultados por encima de lo esperado superaba el 87% entre las primeras 40 compañías del S&P 500 en presentar.
Los datos de EEUU fueron sólidos: las peticiones iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 208.000 frente a 217.000, y el índice de la Fed de Filadelfia se disparó a 41,4 frente a 13 previstos, mientras el indicador de servicios de la Fed de Nueva York se situó en 8,7. Las ventas minoristas subieron un 0,2% mensual, con el grupo de control avanzando un 0,5%, aunque las ventas ex autos cayeron un 0,2% y las de gasolineras se desplomaron un 5,3%; las ventas pendientes de viviendas se hundieron un 5,4% mensual frente a una caída del 0,5% esperada. Los futuros sitúan la probabilidad de que la Fed mantenga tipos en la reunión del 28–29 de julio en torno al 83%, con septiembre inclinándose hacia una subida; la mitad de las proyecciones de junio mostraban al menos un incremento. El viernes llegan los inicios de vivienda y los permisos de construcción a las 12:30 GMT, la producción industrial a las 13:15, y la confianza de Michigan, esperada en 51 desde 49,5, con expectativas de inflación a un año en el 4,6%. El soporte se sitúa en 52.586, después 52.000 y la EMA de 50 días en 51.349; la resistencia está en 52.828 y 53.333.
Rotación de mercado e implicaciones para el trading
Estamos viendo una divergencia clara en el mercado: los índices con mayor peso tecnológico tropiezan mientras el Dow Jones de ‘blue chips’ se mantiene firme cerca del nivel de 52.800. Este giro viene impulsado por una fuerte oleada de ventas en los gigantes de semiconductores, lo que permite que el Dow —con menor exposición a tecnología— se comporte mejor gracias a sectores más defensivos como salud. Para operadores de derivados, conviene tratar de aprovechar esta rotación centrándose en calls defensivas en bancos y aseguradoras, en lugar de perseguir la operación masificada en chips.
Perspectiva macro y gestión del riesgo
Nuestra visión macro se complica aún más por la solidez de los datos, con las peticiones de desempleo cayendo a 208.000 y el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia disparándose a 41,4. Históricamente, cuando los indicadores manufactureros repuntan de forma inesperada al mismo tiempo que las expectativas de inflación del consumidor se mantienen pegajosas en el 4,6%, la Reserva Federal tiende a mantener un sesgo agresivo. En consecuencia, los mercados de futuros están descontando una probabilidad del 83% de que no haya cambios en tipos en la reunión del 28–29 de julio, lo que podría limitar el potencial alcista a corto plazo.
Para navegar este entorno de bajo volumen y complacencia, deberíamos favorecer estrategias de cobro de prima como ‘iron condors’ o ‘covered calls’ sobre el Dow. Definir el riesgo es crucial: el soporte inmediato se sitúa en el mínimo del jueves, 52.586, y una resistencia relevante permanece en el máximo histórico de 53.333. Implementar ‘credit spreads’ de sesgo neutral a alcista permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay) mientras el índice consolida dentro de estos límites.
También debemos mantener la vigilancia ante los próximos datos de vivienda y confianza del consumidor, que podrían provocar repuntes repentinos del índice de volatilidad (VIX) desde sus niveles actuales, bajos. Si las cifras de confianza del consumidor superan las expectativas, un tono más restrictivo de la Fed probablemente presionaría aún más a los valores tecnológicos. Comprar puts protectoras baratas a corto plazo sobre el Nasdaq ofrece una cobertura asequible frente a una corrección tecnológica más profunda, mientras dejamos correr nuestras posiciones en ‘blue chips’.
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