Los precios del oro en Filipinas bajaron el jueves, según datos de FXStreet. El metal se situó en 7.991,38 PHP por gramo, frente a los 8.043,44 PHP del miércoles, mientras que la cotización por tola se moderó hasta 93.209,88 PHP desde 93.817,09 PHP. FXStreet también fijó el precio en 79.913,78 PHP por 10 gramos y 248.559,80 PHP por onza troy, utilizando precios internacionales convertidos a través del cruce USD/PHP y actualizados a diario con los tipos de mercado en el momento de la publicación, si bien las cotizaciones locales pueden variar.
La demanda del sector oficial sigue siendo un rasgo clave del mercado. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por valor de unos 70.000 millones de dólares a las reservas en 2022, según el World Gold Council, la mayor compra anual jamás registrada. La dinámica de precios suele vincularse al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro de EE. UU., con el oro moviéndose a menudo de forma inversa a ambos, mientras que el XAU/USD también puede ser sensible a cambios en los tipos de interés y al apetito por el riesgo en sentido amplio.
Reacción del mercado ante la debilidad del dólar y las expectativas de tipos de interés
Consideramos la reciente y leve caída del oro como un posible punto de entrada más que como un cambio en la tendencia subyacente. El mercado en general está reaccionando a un debilitamiento del dólar estadounidense, que se ha dejado casi un 2% frente a una cesta de principales divisas durante el último mes. Esta dinámica suele ofrecer un fuerte soporte a los activos denominados en dólares, como el oro.
De cara al futuro, nos centramos en el cambio de expectativas sobre los tipos de interés en EE. UU., dado que el oro es un activo sin rendimiento. Tras los datos de inflación de EE. UU. de la semana pasada, que fueron más suaves de lo previsto al situarse en el 2,8%, el mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 70% de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre. Históricamente, los periodos de caída de los rendimientos reales han sido muy positivos para los metales preciosos.
Factores geopolíticos y estrategias de trading
Las tensiones geopolíticas en rutas clave del comercio mundial también siguen apuntalando el estatus del oro como activo refugio. Además, la demanda de los bancos centrales continúa siendo sólida, y las cifras del World Gold Council correspondientes al segundo trimestre de 2026 muestran compras netas de más de 250 toneladas por parte de bancos de mercados emergentes. Este flujo constante de compras proporciona un suelo sólido al mercado.
Para los operadores de derivados, esto sugiere posicionarse para mayores subidas mediante opciones call con vencimiento a finales del tercer trimestre. La volatilidad implícita sigue siendo relativamente baja, lo que convierte a las calls de vencimientos largos en una forma económica de capturar una potencial apreciación del precio. Esta estrategia permite un enfoque de riesgo acotado para aprovechar los favorables vientos de cola macroeconómicos.
No obstante, debemos ser conscientes de los riesgos derivados de unos datos macro de EE. UU. inesperadamente sólidos, en particular el próximo informe de empleo. Una cifra sorprendentemente alta podría reactivar el dólar y retrasar los recortes de tipos previstos, creando un viento en contra para el oro. Por ello, los operadores deberían valorar el uso de puts de protección o mantener niveles de stop-loss disciplinados en sus posiciones.
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