El Congreso sigue discutiendo quién debe escribir las normas de las criptomonedas (activos digitales). Mientras tanto, las empresas más afectadas ya están construyendo el sistema en el que creen que acabarán operando.
Así está, a grandes rasgos, la política cripto de EEUU en julio de 2026. La Ley CLARITY (Digital Asset Market Clarity Act) pretendía aclarar cómo se organizará el mercado estadounidense de activos digitales. En lugar de eso, se ha quedado atrapada entre las preocupaciones de las fuerzas de seguridad, las disputas políticas y la batalla por la “rentabilidad” (rendimientos) de las stablecoins (monedas digitales ligadas a un valor estable, normalmente el dólar).
Mientras los bancos desarrollan depósitos tokenizados (depósitos bancarios convertidos en “tokens”, es decir, representaciones digitales en una cadena de bloques), las firmas cripto se acercan a las entidades financieras reguladas. Los emisores de stablecoins buscan un encaje dentro del sistema, no fuera. Los grandes bancos de EEUU y el mayor emisor de stablecoins están construyendo, con discreción, redes de pago rivales (infraestructura para mover dinero), apostando a que quien controle la relación con el cliente tendrá ventaja.
La Ley CLARITY afronta otro retraso
La Digital Asset Market Clarity Act, conocida como Ley CLARITY, fue aprobada en la Cámara de Representantes en julio de 2025 con un amplio margen de 294 a 134. La Comisión Bancaria del Senado la impulsó en mayo. A principios de junio figuraba en el calendario del Senado, es decir, ya podía someterse a votación en el pleno.
Pero ahí se quedó. La Casa Blanca apuntaba de manera informal a una firma el 4 de julio, y esa fecha pasó sin acto alguno y sin votación. Los mercados de predicción (plataformas donde la gente apuesta dinero sobre si ocurrirá un evento) que en febrero daban un 82% de probabilidad a su aprobación han caído a un rango del 42% al 50%.
Tres frentes la están bloqueando.
- Preocupaciones de las fuerzas de seguridad Las protecciones a desarrolladores (límites a su responsabilidad legal) podrían dificultar las investigaciones de delitos con criptomonedas.
- Disputas políticas y éticas La divulgación de más de 1.000 millones de dólares en ingresos vinculados a cripto relacionados con el presidente Trump ha complicado las negociaciones y el apoyo entre partidos.
- Normas sobre stablecoins Desacuerdo sobre si las plataformas pueden ofrecer rendimientos parecidos a intereses.
Los republicanos controlan 53 escaños en el Senado. Aun así, necesitan al menos siete demócratas para sacar adelante la ley. Ningún bando ha cedido. El próximo plazo relevante es el receso de agosto del Senado. Si se pierde, baja la probabilidad de que la norma salga este año, porque después el calendario se llena con otras prioridades.
El choque clave: el rendimiento de las stablecoins
El desacuerdo más importante no es si el negocio cripto debe ser legal. Eso quedó en gran parte encauzado con la Ley GENIUS de 2025, que prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses de forma directa.
Bancos, empresas cripto y legisladores dicen querer normas más claras. La preocupación de la banca es que la Ley CLARITY deje margen para que las plataformas ofrezcan recompensas que, en la práctica, se comporten como intereses, aunque no se llamen así.
| Parte implicada | Qué quiere | Por qué importa |
|---|---|---|
| Bancos | Mantener los depósitos dentro del sistema bancario | Los depósitos financian el crédito (préstamos), los pagos y la rentabilidad del banco. |
| Plataformas cripto | Permitir que las stablecoins ofrezcan recompensas con rendimiento | Atraer usuarios y ampliar su sistema de pagos digitales. |
| Legisladores | Fijar normas claras sin crear vacíos legales | Equilibrar innovación, protección del consumidor y estabilidad financiera. |
Coinbase ingresa actualmente alrededor de 1.350 millones de dólares al año por recompensas de USDC. La Asociación Americana de Banqueros sostiene que esto abre la puerta a que el dinero salga de cuentas bancarias tradicionales y pase a monederos de stablecoins que ofrecen rentabilidad.
Las plataformas cripto lo ven de otro modo: creen que la restricción protege a los bancos de la competencia, no al consumidor.
A medida que las stablecoins se parecen a una alternativa para gestionar el efectivo (mantener dinero disponible), la mayoría de clientes no distinguirá si el rendimiento se llama interés, recompensa o incentivo. Les importa que el dinero siga siendo líquido (disponible) y que, mientras tanto, genere algo.
Eso crea una batalla comercial: dinero que antes se quedaba en una cuenta corriente ahora puede pasar a un monedero de stablecoins. La cuestión es quién ofrece el rendimiento que lo atrae.
Para los bancos no es un detalle de producto. Afecta directamente al valor de su base de depósitos (el volumen estable de dinero de clientes). Si un monedero de stablecoins paga un rendimiento sin exigir cambios al cliente, hay incentivos para mover dinero fuera de la cuenta bancaria.
El conflicto, en una frase
Los bancos quieren usar blockchain (una base de datos compartida que registra operaciones) sin perder depósitos.
Las criptoempresas quieren que los depósitos se muevan libremente si el cliente obtiene más rentabilidad.
Los bancos construyen su propia respuesta
Los bancos no están esperando a que el Congreso decida dónde poner la línea.
JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo y más de una docena de entidades están creando juntos una Red de Depósitos Tokenizados compartida a través de The Clearing House (cámara de compensación, una infraestructura de la banca para procesar pagos). El objetivo es mantener los depósitos dentro del sistema bancario y evitar que migren a stablecoins.
Apuntan a lanzarla en la primera mitad de 2027.
JPMorgan va por delante. Su plataforma Kinexys ha procesado pagos institucionales en blockchain desde 2020. También ha ampliado un “token” de depósito a Base, la red pública de blockchain de Coinbase.
Es un acuerdo poco habitual, pero revelador: un gran banco usa infraestructura vinculada a uno de los mayores exchanges (plataformas de compraventa de criptoactivos) y, al mismo tiempo, intenta proteger su negocio de depósitos frente a la competencia de las stablecoins.
Citi ha seguido una vía similar, ofreciendo servicios de liquidación en tiempo real (cierre y confirmación final de pagos) en Nueva York, Londres y Hong Kong. La tecnología genera menos debate. Lo que sigue en disputa es quién controla la relación con el cliente.
Las firmas cripto se acercan a las finanzas tradicionales
La convergencia también avanza desde el otro lado.
Standard Chartered se ha convertido en el primer banco sistémico global (G-SIB, una entidad tan grande que su caída afectaría al sistema) en ofrecer acuñación y reembolso directos de USDC para clientes institucionales. El servicio se desarrolló con Circle, la empresa detrás de USDC.
No es un gesto simbólico. Coloca un producto clave de stablecoin dentro de la operativa de un banco global. La vieja separación entre bancos y criptoempresas pierde utilidad: los bancos adoptan liquidaciones basadas en blockchain.
Las criptoempresas dependen de los bancos para distribución, custodia (guardar activos de clientes), liquidez (capacidad de comprar/vender sin grandes cambios de precio) y acceso regulatorio. El Congreso intenta trazar una frontera nítida justo cuando el sector la difumina.
Qué cuesta realmente el retraso
EEUU no es el único mercado que intenta definir reglas.
El marco MiCA de la Unión Europea (Reglamento de Mercados de Criptoactivos) entró plenamente en vigor el 1 de julio, unificando licencias en los 27 Estados miembros. Hong Kong y Singapur también han avanzado más rápido que Washington en 2026.
Esto no implica que EEUU vaya a perder para siempre su posición en activos digitales: sus mercados de capitales son demasiado grandes. Pero cada mes que la Ley CLARITY sigue bloqueada permite a otras jurisdicciones atraer inversión, licencias y talento. Es un mes en el que la actividad de licencias, y el capital que la acompaña, puede irse a otro lugar.
El coste inmediato es práctico: las empresas lanzan productos, buscan licencias y asignan capital donde las reglas son lo bastante claras como para planificar.
Cada mes de retraso da a otra jurisdicción la oportunidad de ser el lugar más fácil para operar. La incertidumbre regulatoria no frena el desarrollo ni los flujos de capital: cambia dónde ocurre.
El próximo movimiento de Bitcoin depende de más cosas que Washington
El debate legislativo importa para la estructura a largo plazo del sector. Pero puede importar menos para el precio de Bitcoin en las próximas semanas. Bitcoin ha estado bajo presión por motivos ajenos al Senado.
- Strategy, la empresa más asociada a la acumulación corporativa de Bitcoin, vendió unos 216 millones de dólares del activo a principios de julio. Fue la mayor venta de la compañía y llegó tras un ajuste contable a la baja de 12.500 millones de dólares (writedown: reducción del valor en libros) y el aumento de obligaciones por dividendos de acciones preferentes (pagos comprometidos a este tipo de acciones).
- Los ETF de Bitcoin al contado (fondos cotizados que compran Bitcoin real, no derivados) encadenaron ocho semanas de salidas netas (más reembolsos que entradas) antes de un giro parcial. Volvieron unos 510 millones de dólares en tres sesiones, liderados por el IBIT de BlackRock.
- La Reserva Federal también influye. Su próxima reunión del FOMC (comité que decide los tipos de interés) está programada para el 28 y 29 de julio, tras mantener los tipos en el 3,5%–3,75% durante cuatro reuniones seguidas.
Para ver los próximos eventos macroeconómicos, consulta nuestro calendario económico.
Cambio de percepción sobre las criptomonedas
El cambio más duradero ya es visible. Antes, las criptomonedas se presentaban como una alternativa a la banca. Hoy, cada vez más, pasan a formar parte de la propia banca.
Los bancos adoptan blockchain para no perder depósitos. Las criptoempresas se asocian con bancos porque necesitan escala, legitimidad y acceso a capital institucional. Las stablecoins quedan en medio, como producto y como punto de tensión.
El resultado difícilmente será un mundo donde las criptomonedas sustituyan a la banca. Es más probable que la banca adopte infraestructura cripto mientras intenta mantener el control del dinero, de los clientes y del rendimiento.
Así, la discusión en Washington no trata tanto de si el mundo cripto entra en el sistema financiero: eso ya está en marcha.
Toca para ver las FAQ
¿Qué es la Ley CLARITY?
La Ley CLARITY es una propuesta legislativa en EEUU para fijar reglas más claras sobre los activos digitales, incluido qué supervisores (reguladores) controlan distintos tipos de criptomonedas y proyectos de blockchain. Ya ha sido aprobada por la Cámara de Representantes, pero sigue bloqueada en el Senado.
¿Por qué la banca se interesa por las stablecoins?
Los bancos ven las stablecoins como una oportunidad y una amenaza competitiva. La tecnología blockchain puede hacer pagos más rápidos y eficientes, pero las stablecoins también pueden atraer depósitos fuera de las cuentas bancarias si ofrecen funciones similares y además algún rendimiento.
¿En qué se diferencian los depósitos tokenizados de las stablecoins?
Los depósitos tokenizados representan dinero que permanece dentro del sistema bancario y lo emiten bancos regulados. Las stablecoins son “tokens” digitales emitidos por empresas privadas y respaldados por activos de reserva (por ejemplo, letras del Tesoro o depósitos). Ambos buscan mejorar los pagos digitales, pero operan con modelos de negocio y marcos regulatorios distintos.
¿Afectará la Ley CLARITY al precio de Bitcoin?
La ley puede influir en la confianza a largo plazo en el mercado cripto de EEUU, pero el precio de Bitcoin en el corto plazo suele depender más de los flujos de los ETF (entradas y salidas de dinero), la demanda institucional, la política de la Reserva Federal y el sentimiento de mercado.
¿Por qué los bancos tradicionales adoptan blockchain?
Los bancos usan blockchain para acelerar la liquidación (cierre definitivo de operaciones), reducir fricciones en pagos (pasos y costes innecesarios) y modernizar la infraestructura financiera. En vez de sustituir a la banca, blockchain se integra cada vez más en los sistemas existentes.
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