El USD/CAD se mantuvo en torno a 1,4170 el jueves, con pocos cambios, ya que la debilidad generalizada del dólar estadounidense compensó el lastre sobre el dólar canadiense derivado de un petróleo más flojo. Los precios del crudo ampliaron un retroceso correctivo tras un repunte impulsado por factores geopolíticos, incluso mientras Estados Unidos e Irán intercambiaban ataques militares por segundo día consecutivo. El deshace de posiciones en operaciones previamente alcistas sobre el crudo pesó sobre el “loonie”, ligado a las materias primas, aunque el movimiento careció de continuidad.
El apoyo a la divisa canadiense provino de las expectativas de que el Banco de Canadá pueda endurecer su política más adelante este año tras mantener en junio su tipo de referencia en el 2,25%. Los mercados de swaps descuentan aproximadamente un 60% de probabilidad de una subida antes de fin de año, frente a alrededor del 40% a comienzos de esta semana. En EE. UU., las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo cayeron a 215.000 en la semana que terminó el 4 de julio, frente a las 217.000 previas (revisadas) y un consenso de 218.000, mientras que las solicitudes continuadas subieron hasta 1,814 millones. Los datos ayudaron a amortiguar al billete verde, aunque el dólar siguió cediendo terreno al mantenerse la atención en el apetito por el riesgo y la geopolítica, dejando al par en rango.
Negociación en rango en medio de la dinámica del petróleo y del dólar
Estamos viendo que el USD/CAD sigue encajonado en un rango estrecho alrededor de 1,4170. Aunque la reciente caída del WTI por debajo de los 80 dólares por barril está presionando al dólar canadiense —ligado a materias primas—, esto se ve contrarrestado por la debilidad general del dólar estadounidense. El resultado es un mercado que, por ahora, carece de un impulso direccional claro.
La presión bajista sobre el dólar canadiense se está viendo limitada por el cambio en las expectativas en torno al Banco de Canadá. Si bien el BoC recortó tipos en junio, situando su tasa de referencia en el 4,75%, los mercados de swaps están descontando un ritmo mucho más lento de recortes futuros debido a la persistencia de la inflación doméstica. Esta posibilidad de que el banco central haga una pausa está proporcionando un suelo a la divisa y limitando las subidas del USD/CAD.
Implicaciones para la volatilidad y las estrategias de trading
En el otro lado del par, el dólar estadounidense no logra ganar tracción pese a unos datos económicos sólidos. Por ejemplo, las recientes solicitudes iniciales de desempleo siguen moviéndose en el entorno de la franja baja de las 230.000, lo que apunta a un mercado laboral resiliente que históricamente respaldaría al billete verde. Consideramos que los operadores están pasando por alto esto y se centran más en el eventual giro de la Reserva Federal hacia recortes de tipos más adelante este año.
Dadas estas fuerzas contrapuestas, esperamos que la volatilidad implícita del USD/CAD se mantenga baja en las próximas semanas. Este entorno sugiere que vender prima de opciones mediante estrategias como strangles o iron condors podría ser ventajoso para los operadores de derivados. El principal riesgo para esta visión sería un repunte geopolítico repentino que provoque un salto en el precio del petróleo o un giro inesperadamente restrictivo por parte de la Fed.
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