El Banco Nacional de Polonia mantuvo un mensaje en términos generales neutral y con pocos cambios respecto a junio, al tiempo que reconocía la bajada del precio del petróleo, el menor crecimiento en los principales socios comerciales de Polonia y la reciente caída de la inflación. La incertidumbre aumentó a medida que las tensiones en Oriente Próximo elevaron las proyecciones de IPC por encima de lo esperado, contribuyendo a un fuerte reajuste de precios en toda Europa Central y del Este tras los titulares sobre EEUU–Irán.
Las curvas de tipos y las divisas de Europa Central y del Este sufrieron ventas, y el EUR/HUF subió un 1,2%, descrito como el mayor movimiento al alza desde principios de marzo al inicio del conflicto. En la República Checa, el mercado incorporó media subida de tipos adicional, hasta un total de una subida y media, mientras que en Polonia las expectativas pasaron de una probabilidad del 50% de recorte de tipos a una visión de tipos estables durante más tiempo. La sensibilidad del forinto se vinculó a un elevado posicionamiento largo desde las elecciones generales de abril y a que el banco central de Hungría señalara en junio una serie de recortes de tipos, lo que lo convierte en un caso atípico en la región; el EUR/HUF en torno a 360 se planteó como un nivel para potenciales nuevas posiciones largas si se relaja la geopolítica y el cruce vuelve por debajo de 356.
Las tensiones en Oriente Próximo provocan una fuerte reacción del mercado en Europa Central y del Este
Hemos visto esta semana una reacción acusada en las divisas de Europa Central y del Este debido al rebrote de tensiones en Oriente Próximo, que empujó a los inversores hacia activos más seguros. En Polonia, el NBP mantuvo su postura neutral, dejando su tipo de referencia en el 5,75% tal y como se esperaba, aludiendo a riesgos equilibrados para su economía. Este movimiento predecible desde Varsovia contrastó con la volatilidad observada en otros mercados.
El forinto húngaro se vio especialmente afectado, con el EUR/HUF disparándose más de un 1,5% hasta tocar 398,00, su mayor caída diaria desde el primer trimestre. Este movimiento brusco es una reacción clásica del forinto, que conlleva un riesgo significativo debido al elevado posicionamiento largo de los especuladores durante el último año. La vulnerabilidad de la divisa se ve amplificada por la política acomodaticia del Banco Nacional de Hungría, ya que sigue siendo el único banco central de la región que está recortando tipos de forma activa, con una inflación aún situada en el 4,1% según la cifra reportada para junio de 2026.
Oportunidades tácticas para traders en plena incertidumbre geopolítica
Creemos que el repunte actual presenta una oportunidad táctica si estos episodios de tensión geopolítica resultan ser de corta duración, un patrón que observamos en eventos similares a finales de 2023 y a principios de 2025. Para los traders, esto implica considerar estrategias con opciones que se beneficien de una relajación de las tensiones y de un forinto más fuerte. En concreto, la compra de opciones put sobre EUR/HUF con un precio de ejercicio en torno a 395,00 para finales de agosto podría ofrecer una forma eficiente en coste de posicionarse para un retorno a la zona de 392,00.
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