Las renovadas tensiones en Oriente Medio y unos precios del petróleo más firmes han coincidido con un dólar estadounidense más fuerte y mayores rentabilidades de la deuda soberana global. OCBC prevé que el USD se apreciará un 2–3% en el 2S26 frente a divisas de menor rentabilidad como el euro, el yen japonés y el franco suizo, si bien plantea que un avance más amplio dependería de detonantes energéticos y macroeconómicos, y no del escenario central. Un movimiento superior al 5% se presenta como un riesgo de cola que requeriría o bien un petróleo por encima de 100 dólares por barril, o bien señales de sobrecalentamiento de la economía de EEUU, incluyendo un descenso del desempleo y un repunte de las expectativas de inflación a medio plazo.
El crudo Brent en torno a 78 dólares por barril se describe como por debajo del nivel que pondría en cuestión la idea de que el shock energético del trimestre anterior se está desvaneciendo, aunque se señala que nuevas subidas podrían actuar como catalizador de una fortaleza más generalizada del USD. Por separado, las últimas actas del FOMC se caracterizan por contener pocas sorpresas y por encajar con un tono hawkish tras la reunión, siendo la principal conclusión un giro hacia perspectivas de política monetaria basadas en escenarios.
Perspectivas del USD y catalizadores
Esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca un 2–3% durante la segunda mitad de 2026, especialmente frente al euro y el yen japonés. Esta previsión viene impulsada por el aumento de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio, que están presionando al alza los precios de la energía. Los futuros del crudo Brent ya han subido hasta 81 dólares por barril esta semana, lo que indica que esta tendencia está en marcha.
Para posicionarnos, estamos considerando la compra de opciones call sobre el índice del dólar estadounidense (DXY) con vencimientos a finales del 3T. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para capturar el movimiento esperado. También estamos valorando posiciones en futuros cortas en el par EUR/USD, dado que los diferenciales de tipos de interés favorecen al dólar.
Riesgos de cola, apoyo de los datos y paralelismos históricos
Existe una probabilidad menor de un rally del dólar mucho mayor, de más del 5%, que probablemente se produciría si el precio del petróleo se disparase por encima de 100 dólares por barril. Para este escenario, estamos incorporando algunas opciones call baratas, fuera del dinero, como cobertura de riesgo de cola. Esto aporta un potencial alcista significativo a cambio de un coste inicial relativamente reducido.
Esta visión se ve respaldada por datos recientes que muestran que la economía de EEUU sigue siendo robusta, lo que mantiene a la Reserva Federal en una postura hawkish. El informe de empleo no agrícola (Non-Farm Payrolls) de la semana pasada mostró la creación de 215.000 puestos de trabajo, mientras que la encuesta de la Universidad de Míchigan reflejó que las expectativas de inflación a 5 años repuntaron hasta el 3,1%. La rentabilidad del Treasury a 10 años de EEUU también ha vuelto a situarse por encima del 4,50%, reforzando aún más el atractivo del dólar.
Ya hemos visto esta dinámica antes, en particular a comienzos de 2022, cuando la combinación de un shock energético y una Fed hawkish provocó un rally significativo del dólar. El entorno actual refleja esa configuración, lo que sugiere una senda de mayor fortaleza para la divisa. Esto hace atractivas las posiciones largas en dólar frente a monedas cuyos bancos centrales están menos inclinados a endurecer la política monetaria.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
