El NZD/USD avanzó ligeramente hasta cerca de 0,5735 en las primeras operaciones europeas del jueves, al encontrar el dólar neozelandés apoyo en un Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) de tono hawkish. El banco central elevó el tipo oficial (Official Cash Rate) en 25 puntos básicos, hasta el 2,50% desde el 2,25%, en su reunión de julio, e indicó que podría ser necesario un mayor endurecimiento para devolver la inflación al objetivo. La atención se desplaza más tarde hacia el informe semanal de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU.
El movimiento se vio moderado por unos datos de precios más débiles en China, que a menudo lastran al kiwi como divisa “proxy” de China. El índice de precios al consumo (IPC) de China subió un 1,0% en junio tras el 1,2% de mayo, por debajo del consenso del 1,1%, mientras que el IPC mensual se situó en -0,3% mensual (MoM) frente al -0,1% previo, peor que la caída esperada del 0,2%. Por separado, la reanudación de ataques de EEUU sobre Irán y los ataques iraníes sobre Kuwait y Baréin se extendieron a un segundo día, elevando la perspectiva de demanda de refugio para el billete verde y posibles vientos en contra para el par.
Un RBNZ hawkish se enfrenta a vientos en contra geopolíticos y económicos
El dólar neozelandés se beneficia de la decisión del RBNZ de subir el tipo de interés hasta el 2,50%, un movimiento hawkish que señala que podría haber más endurecimiento por delante. Creemos que esta fortaleza se pondrá a prueba por la escalada del conflicto entre EEUU e Irán. Estas tensiones geopolíticas probablemente incrementen la demanda del dólar estadounidense como activo refugio, generando un fuerte viento en contra para el par NZD/USD.
Perspectivas de volatilidad y posicionamiento estratégico en un entorno de incertidumbre
Consideramos que estas fuerzas contrapuestas podrían generar una volatilidad de precios significativa en las próximas semanas. La volatilidad implícita a un mes del par ya ha repuntado hasta el 11,5%, por encima de su media de seis meses del 9,8%, lo que indica que el mercado está descontando oscilaciones de precio mayores de lo habitual. En consecuencia, estamos evaluando estrategias con opciones que se beneficien de un aumento del movimiento, en lugar de apostar por una dirección concreta.
El potencial alcista del kiwi también está limitado por la debilidad de los datos de inflación de China, su principal socio comercial, y por unos precios de los lácteos poco dinámicos, con la última subasta de Global Dairy Trade mostrando apenas un aumento del 0,3% en los precios. Seguimos de cerca los datos de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU que se publicarán más tarde hoy, donde una cifra por debajo de las 235.000 previstas podría reforzar aún más al dólar estadounidense. Estos factores refuerzan nuestra visión de que la presión bajista sobre el par sigue siendo significativa.
Recordando el anterior ciclo de subidas del RBNZ, que llevó los tipos a un máximo del 5,50%, esta nueva fase de endurecimiento sugiere una determinación firme que podría evitar un desplome total del dólar kiwi. Con este telón de fondo, consideramos que la compra de strangles es una estrategia adecuada. Esto nos permite beneficiarnos de un movimiento sustancial del precio en cualquiera de las dos direcciones a medida que se desarrollan estas potentes narrativas económicas y geopolíticas.
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