El USD/CHF retrocedió tras tocar el miércoles un máximo de cinco días en 0,8108 y después ceder en torno a un 0,02% a medida que se debilitaba el apetito por el riesgo, tras los comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre el alto el fuego, después de que Irán atacara barcos el martes. El par cotizaba en 0,8078, replegándose tras una falsa ruptura por encima de 0,8100. A comienzos de semana formó un patrón de estrella de la mañana, mientras que el RSI se mantuvo en territorio alcista pero empezó a perder impulso.
Los niveles al alza incluyen un nuevo test de 0,8108 y, a continuación, el máximo del 1 de julio en 0,8120; a partir de ahí, la atención se centra en 0,8200 y luego en 0,8250, el máximo diario del 4 de junio de 2025, con 0,8300 por encima. A la baja, una caída por debajo de 0,8000 podría abrir la puerta a un movimiento hacia la media móvil simple (SMA) de 50 días en 0,7934 y luego la SMA de 200 días en 0,7915, con 0,7900 por debajo. El CHF sigue siendo una divisa muy negociada; estuvo anclada al EUR entre 2011 y 2015, antes de que su eliminación desencadenara una apreciación de más del 20%, y su correlación con el euro se modeliza por encima del 90%; la política del SNB apunta a una inflación inferior al 2% y el banco se reúne cuatro veces al año.
Aversión al riesgo y señales técnicas favorecen al franco
El par USD/CHF está corrigiendo después de no lograr mantener las ganancias por encima del nivel de 0,8100, reflejando un clásico entorno de “risk-off”. Este retroceso desde el máximo reciente de 0,8108 sugiere que los operadores buscan refugio en el franco suizo. Estamos viendo cómo aumenta esta demanda de activos refugio debido a la persistente incertidumbre económica global y a las señales mixtas de las principales economías.
Aunque el par ha mostrado cierto impulso alcista esta semana, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) está dando señales de agotamiento. Consideramos que esto indica que la tracción alcista se está quedando sin fuelle, haciendo al cruce vulnerable a una corrección. Por ahora, el nivel clave a vigilar es el soporte psicológico de 0,8000.
Estrategias y catalizadores macro: niveles al alza y a la baja
Para los operadores que contemplen potencial al alza, podrían considerarse opciones call si el par rompe de forma concluyente por encima de 0,8108. Un movimiento de este tipo señalaría una renovada fortaleza del dólar y podría allanar el camino para una prueba de las resistencias de 0,8120 y 0,8200. Sin embargo, es probable que ello requiera datos macroeconómicos de Estados Unidos más fuertes de lo esperado.
Por el contrario, vemos un argumento más convincente para coberturas a la baja o posiciones bajistas si el par perfora 0,8000. Esta visión se ve respaldada por la inflación persistentemente elevada en Suiza, que se situó por última vez en el 2,3% interanual, manteniendo la presión sobre el Banco Nacional Suizo (SNB) para seguir con un sesgo hawkish. Una ruptura por debajo de 0,8000 podría desencadenar una caída hacia la media móvil de 50 días en torno a 0,7934.
El SNB ha dejado claro que no tolerará una inflación por encima de su objetivo del 2%, una postura que aporta un soporte de fondo al franco. Esto contrasta con Estados Unidos, donde los últimos datos de nóminas no agrícolas (Non-Farm Payrolls) se situaron ligeramente por debajo de las previsiones, en 195.000, reforzando el relato de una economía que se enfría de forma gradual. Esta divergencia en las perspectivas de los bancos centrales favorece al franco frente al dólar estadounidense a corto plazo.
También debemos vigilar la salud de la eurozona, dada su elevada correlación con la economía suiza. Los últimos datos del PMI manufacturero de Alemania, un socio comercial clave, se situaron en 44,2, lo que indica que la contracción del sector industrial continúa. Cualquier debilidad adicional en Europa podría aumentar el atractivo del franco como refugio regional, presionando a la baja al USD/CHF.
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