La producción industrial de Argentina, en términos no ajustados por estacionalidad (NSA), se contrajo un 5,7% interanual en mayo, profundizando frente a la caída del 2,8% de la lectura anterior. La última cifra apunta a un ritmo más rápido de debilitamiento de la actividad fabril durante el mes.
El deterioro prolonga la tendencia negativa de la serie, con mayo registrando un descenso anual más acusado que el comunicado previamente. La publicación ofrece una fotografía actualizada de las condiciones del sector industrial argentino, medida en base NSA.
Implicaciones macroeconómicas y para la divisa
Interpretamos la aceleración del retroceso de la producción industrial en Argentina, del -2,8% al -5,7% interanual, como una señal claramente bajista para la economía. Este empeoramiento sugiere que los beneficios empresariales y la actividad económica general estarán sometidos a una presión significativa en la segunda mitad del año. Este dato refuerza nuestra visión de que la recesión se está profundizando.
Es probable que esta debilidad económica ejerza una presión adicional a la baja sobre el peso argentino (ARS). Con los últimos datos del banco central de junio de 2026 mostrando una continua salida de reservas internacionales, consideramos que la divisa es cada vez más vulnerable. Por ello, estamos valorando incrementar posiciones cortas en ARS frente al dólar estadounidense mediante forwards no entregables (NDF).
Mercados de renta variable y riesgos de deuda soberana
Para el mercado de renta variable, esta desaceleración supone una amenaza directa para la rentabilidad de las compañías industriales cotizadas en el índice Merval. El ETF MSCI Argentina ya ha caído un 4% en el último mes, y esperamos que esta tendencia continúe a medida que se revisen a la baja las previsiones de beneficios. Estamos evaluando la compra de opciones put sobre las principales acciones argentinas como vía para beneficiarnos de las caídas de precios previstas.
El mayor estrés económico también eleva la percepción de riesgo de un evento de deuda soberana. Históricamente, una fuerte contracción económica en Argentina ha ido acompañada de un repunte de los diferenciales de los credit default swaps (CDS) del país. Anticipamos que las rentabilidades de los bonos aumentarán en las próximas semanas, a medida que los inversores exijan una prima más alta por mantener deuda argentina.
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