EUR/USD lucha por ganar tracción en medio de la divergencia de políticas entre la Fed y el BCE

Vemos al EUR/USD con dificultades para ganar tracción en torno a 1,0750 tras asimilar el mercado las actas de la última reunión de la Reserva Federal. Por ahora, el par se mantiene estable, pero el soporte subyacente del dólar por su condición de activo refugio está limitando cualquier rebote. Esto sugiere que para muchos sigue siendo preferible vender en las subidas.

Las actas de la Fed confirmaron que los responsables siguen preocupados por una inflación persistente, incluso después de que el último informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de junio mostrara una leve moderación hasta el 2,9%. Con los datos de nóminas no agrícolas (NFP) de junio de la semana pasada reflejando una sólida creación de 195.000 empleos, la Fed tiene pocos motivos para señalar el final de su ciclo de endurecimiento. Los mercados de futuros están descontando ahora una probabilidad del 40% de una última subida de tipos para septiembre, lo que respalda la fortaleza del dólar.

Esto contrasta con fuerza con el Banco Central Europeo, que ha señalado que probablemente ha terminado de subir los tipos en un entorno de desaceleración del crecimiento en la eurozona. Esta divergencia de política monetaria es una de las razones principales por las que esperamos que continúe la presión bajista sobre el EUR/USD. Este trasfondo fundamental hace más atractivas las estrategias bajistas con derivados, como la compra de opciones put.

El posicionamiento en opciones y los niveles técnicos apuntan a riesgo bajista

Al observar el mercado de opciones, vemos que los “risk reversals” a un mes del EUR/USD muestran un sesgo persistente a favor de las puts frente a las calls. Esto indica que los operadores están posicionándose activamente para, o cubriéndose ante, nuevas caídas en las próximas semanas. La volatilidad implícita se mantiene relativamente baja, lo que hace que comprar estas puts sea una forma eficiente en coste de expresar una visión bajista.

En los gráficos, el par sigue atascado por debajo de su media móvil clave de 50 días, manteniendo débil el panorama técnico de corto plazo. Vigilamos una ruptura del soporte inmediato en el nivel psicológico de 1,0700. Si ese nivel cede, probablemente desencadenaría un movimiento bajista hacia la siguiente zona de soporte relevante en torno a 1,0650.

Cualquier rebote al alza probablemente se encontrará con una resistencia significativa, con el primer gran obstáculo para los compradores en la zona de 1,0800. Podría considerarse una estrategia de venta de spreads de calls con un precio de ejercicio en ese nivel o por encima para cobrar prima mientras se mantenga la tendencia bajista. Solo empezaríamos a replantearnos nuestro sesgo bajista si el par lograra romper de forma contundente por encima de la media móvil de 100 días, cerca de 1,0880.

El EUR/USD se estabilizó el miércoles tras recortar las pérdidas previas vinculadas al repunte de las tensiones entre EE. UU. e Irán, mientras los mercados digerían las actas del FOMC de junio. El par cotizaba cerca de 1,1427 tras tocar un mínimo intradía de 1,1391. La reacción del USD fue contenida, con el DXY en torno a 100,97 tras relajarse desde 101,27, lo que sugiere que la orientación de la Fed estaba en gran medida descontada. Los responsables reiteraron que la inflación sigue por encima del objetivo del 2%, mientras consideraron que las condiciones del mercado laboral están equilibradas, y señalaron que la trayectoria de los tipos dependerá de los datos que vayan llegando.

Desde el punto de vista técnico, el EUR/USD permanece dentro de un canal paralelo descendente y por debajo de medias móviles clave, lo que mantiene un sesgo bajista en el corto plazo. Los indicadores de momento han mejorado: el RSI subió a 41 desde niveles cercanos a sobreventa, y el MACD se ha desplazado ligeramente a terreno positivo, apuntando a una consolidación dentro de una caída más amplia. La resistencia se sitúa en torno a 1,1500, y después en la SMA de 100 días en 1,1611 y la SMA de 200 días en 1,1649. El soporte se encuentra cerca de 1,1350 y, posteriormente, en la base del canal alrededor de 1,1305.

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