La libra esterlina avanzó ligeramente frente al dólar en la sesión norteamericana del miércoles, con el GBP/USD en 1,3371, un 0,09% al alza, a medida que se intensificaban las tensiones después de que EEUU afirmara que las conversaciones con Irán habían “terminado” tras un intercambio de ataques. Irán atacó dos embarcaciones que transitaban por el estrecho de Ormuz, lo que provocó una respuesta estadounidense, y el CENTCOM de EEUU señaló que ha golpeado 80 objetivos en los últimos dos días. Washington también reimpuso sanciones sobre el petróleo de Irán, mientras el crudo repuntaba; el WTI subió casi un 5% hasta 75,60 dólares. El índice dólar avanzó un 0,10% hasta 101,19, apoyado por un petróleo más firme.
La atención se centra ahora en las actas del FOMC de junio, las primeras bajo la presidencia de Kevin Warsh, mientras los mercados monetarios asignan una probabilidad del 94% a al menos una subida de tipos de la Fed en 2026. Para julio, la valoración implícita apunta a un 65% de probabilidades de que los tipos se mantengan sin cambios, según datos de Prime Terminal, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo previstas para la semana que terminó el 4 de julio. En la política británica, persiste la incertidumbre sobre la futura elección de Andy Burnham para el cargo de canciller, mientras Polymarkets sitúa la probabilidad de que Ed Miliband asuma el puesto en el 51%. También está prevista la intervención de la vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden.
Volatilidad del mercado y catalizadores geopolíticos
Con el repunte de las tensiones en el estrecho de Ormuz, por el que transita aproximadamente el 21% de los líquidos de petróleo a nivel mundial, esperamos que la volatilidad del mercado se mantenga elevada. El índice de volatilidad de la CBOE (VIX), una medida clave del miedo en el mercado, ya ha saltado a 22,5 desde un mínimo de 14 de la semana pasada. Consideramos que los operadores deberían plantearse la compra de opciones para protegerse de, o beneficiarse de, nuevos movimientos bruscos de precios en las próximas semanas.
El impacto inmediato ha llevado al alza al crudo West Texas Intermediate hasta 75,60 dólares por barril, respaldando al dólar estadounidense como activo refugio. Históricamente, este tipo de shocks geopolíticos vinculados al petróleo generan una presión alcista sostenida sobre los precios de la energía y el dólar. Vemos continuidad de oportunidades en posiciones largas en futuros de crudo o en opciones call sobre ETF del sector energético, ya que un conflicto prolongado podría empujar los precios hacia el rango de 85-90 dólares observado en anteriores disrupciones de oferta.
Implicaciones para las divisas y la política monetaria
Esta situación plantea una disyuntiva compleja para la Reserva Federal, que debe ponderar la presión inflacionista derivada del petróleo frente al riesgo de desaceleración económica. Aunque los mercados siguen descontando una probabilidad del 94% de una subida adicional de tipos este año, las probabilidades de una pausa en julio se han reforzado de forma considerable. Anticipamos que esta incertidumbre se traducirá en más actividad en derivados de tipos de interés, a medida que los operadores especulan sobre el próximo movimiento de la Fed.
Para la libra esterlina, la combinación de un dólar fuerte y la incertidumbre política interna supone un claro viento en contra. Con la posibilidad de que un ministro de Finanzas de perfil más escorado a la izquierda inquiete a los inversores, el par GBP/USD parece vulnerable por debajo de la resistencia técnica clave en torno a 1,3400. Creemos que comprar opciones put sobre GBP/USD es una estrategia prudente para posicionarse ante una posible caída hacia el nivel de soporte de 1,3159.
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