El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elevó el tipo oficial de efectivo (Official Cash Rate, OCR) en 25 pb hasta el 2,50% y afirmó que nuevas subidas “parecen probables en las próximas reuniones”, si bien admitió que el calendario es “altamente incierto”. Señaló la persistente incertidumbre en torno a la inflación, pero subrayó que la inflación no transable ya se mantenía resistente incluso antes de la guerra.
Las actas indicaron que el Comité alcanzó un consenso sobre el aumento, en contra de las expectativas de una votación dividida 4–2. La valoración de los swaps indexados a un día (OIS) descuenta 38 pb de endurecimiento de aquí a final de año, y el siguiente movimiento se sitúa previsiblemente en septiembre u octubre, aunque el perfil de riesgos a partir de finales de 2026 se inclina hacia una senda más lenta si las proyecciones muestran que la inflación vuelve al objetivo a mediados de 2027. El NZD/USD sigue previsto en 0,59 a cierre de año.
Factores Detrás De La Subida De Tipos Y El Impacto A Corto Plazo En El Mercado
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda acaba de subir los tipos en 25 puntos básicos hasta el 2,50%, adoptando un tono más agresivo de lo que muchos anticipaban. Este movimiento vino impulsado por los últimos datos de inflación del 2T, que mostraron un repunte inesperado hasta el 2,8% interanual. El banco está claramente preocupado por la persistencia de las presiones internas de precios, y señala que es probable un mayor endurecimiento.
Hemos señalado que el comité alcanzó un consenso sobre la subida, lo que debería respaldar, por ahora, el posicionamiento de mercado de corte hawkish. Los datos de empleo de la semana pasada, con una tasa de paro estable en el 3,9%, probablemente les dieron pocos motivos para hacer una pausa. La valoración actual del mercado descuenta otros 35 puntos básicos de endurecimiento antes de final de año.
En el corto plazo, esto favorece la fortaleza del dólar neozelandés, especialmente frente a divisas cuyos bancos centrales sean menos agresivos. El giro hawkish del RBNZ contrasta con la Reserva Federal, que señaló una posible pausa en su reunión de junio. Esta divergencia de política ofrece una oportunidad para que los operadores favorezcan al kiwi en las próximas semanas.
Perspectivas De Política Y Del Tipo De Cambio
Recordamos el rápido ciclo de endurecimiento de 2022-2023, que evidenció la disposición del RBNZ a actuar con decisión cuando se enfrenta a un repunte de la inflación. Este precedente histórico sugiere que los operadores no deberían subestimar su determinación en los próximos meses. Por tanto, esperamos que este repunte del kiwi tras la subida sea sostenible.
No obstante, vemos riesgos dovish emergiendo más adelante en 2026, a medida que los efectos de este ciclo de endurecimiento empiecen a enfriar la economía. La inflación debería retroceder hacia el rango objetivo a mediados del próximo año, reduciendo la necesidad de mantener tipos elevados. Por ello, mantenemos nuestro objetivo de cierre de año en 0,5900 para el cruce NZD/USD.
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