El WTI cotizaba cerca de 73,10 dólares el miércoles, con una subida del 1,48% en la sesión, mientras los mercados revalorizaban el riesgo para el suministro energético tras el deterioro de la geopolítica en Oriente Medio. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, afirmó que el memorando de entendimiento con Irán destinado a poner fin al conflicto había quedado sin efecto y, en declaraciones en la cumbre de la OTAN, añadió que ya no quiere negociaciones tras los ataques a buques comerciales que transitan el estrecho de Ormuz.
Las tensiones se intensificaron después de que el CENTCOM indicara que atacó infraestructuras militares iraníes en respuesta a los ataques de Teherán contra varios barcos en el estrecho de Ormuz, una ruta por la que circula aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, lo que avivó las preocupaciones sobre interrupciones. ING señaló un repunte de los precios ligado a las tensiones en el golfo Pérsico y a la decisión de EE. UU. de revocar una licencia temporal para determinadas ventas de crudo iraní; también citó la caída de los inventarios de crudo y productos refinados en EE. UU. y nuevos ataques contra refinerías rusas. BNY afirmó que los mercados financieros se están volviendo más frágiles a medida que se desvanecen las expectativas de un rápido retorno a la normalidad del tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz, y que la cotización del crudo será clave para determinar si el conflicto deriva en una disrupción más amplia de los mercados.
Reacciones del mercado del petróleo y estrategias de volatilidad
Vemos al mercado del petróleo reaccionar con fuerza ante la ruptura de las conversaciones entre EE. UU. e Irán. La preocupación inmediata es el estrecho de Ormuz, un cuello de botella crítico para el suministro global. Como resultado, el índice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) se ha disparado por encima de 45, su nivel más alto del trimestre, lo que refleja una ansiedad significativa entre los operadores.
Dada esta fragilidad, consideramos prudentes las estrategias largas de volatilidad. La compra de opciones, como straddles de agosto o septiembre de 2026, podría ser eficaz. Este enfoque permite a los operadores beneficiarse de un movimiento amplio del precio, ya sea un repunte por una mayor escalada o una caída si las tensiones se relajan de forma inesperada.
Posicionamiento para movimientos direccionales y dinámica de la curva de futuros
Para quienes tengan un sesgo direccional, nos estamos posicionando para precios más altos mediante la compra de opciones call con precios de ejercicio en el rango de 80-85 dólares. El último informe de la EIA confirmó una caída de inventarios de crudo en EE. UU. mayor de lo esperado, de 4,2 millones de barriles, estrechando el panorama de oferta incluso antes de posibles interrupciones. Esta situación recuerda a los ataques con drones de 2019 contra instalaciones saudíes, que provocaron un repunte temporal pero pronunciado de los precios.
También estamos vigilando de cerca la curva de futuros, ya que el contrato del primer vencimiento se está fortaleciendo de forma significativa frente a los de vencimientos más lejanos. El diferencial WTI agosto-septiembre de 2026 ya se ha ampliado a más de 1,50 dólares en backwardation, reflejando una demanda urgente de suministro inmediato. Esta estructura sugiere que mantener posiciones largas en futuros del primer vencimiento podría ser más rentable que en contratos diferidos.
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