El euro se mantuvo bajo presión en mínimos de un año frente a la libra esterlina pese a unos datos más sólidos de las fábricas alemanas. El EUR/GBP cotizaba en torno a 0,8540, su nivel más bajo desde julio del año pasado, tras deslizarse desde por encima de 0,8600 la semana pasada, y el cruce acumula una caída superior al 1% en ese periodo. La producción industrial de Alemania aumentó un 0,9% en mayo, acelerándose desde el avance del 0,4% de abril y superando la previsión del mercado del 0,2%.
Los datos de vivienda en Reino Unido también fueron más firmes. El índice de precios de la vivienda de Lloyds subió un 0,2% en junio tras caer un 0,1% en mayo, por encima de las expectativas de un avance del 0,1%; el crecimiento interanual repuntó ligeramente al 0,6% desde el 0,5%. La debilidad del euro también reflejó lecturas más suaves de los precios al consumo en Alemania, que redujeron la percepción de necesidad de un mayor endurecimiento del Banco Central Europeo tras la subida de tipos de junio y mantuvieron al mercado centrado en la perspectiva de una pausa en julio, mientras que del Banco de Inglaterra también se espera que mantenga la política en los próximos meses.
La divergencia de política monetaria impulsa la tendencia bajista del EUR/GBP
Dada la debilidad del euro frente a la libra, vemos que la tendencia bajista del EUR/GBP continuará en las próximas semanas. Al par le cuesta mantenerse por encima del nivel de 0,8540, y el cuadro fundamental respalda descensos adicionales. La divergencia en la política monetaria entre el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra es el principal motor de este movimiento.
El BCE parece haber concluido su ciclo de subidas de tipos, lo que lastra al euro. Con la última estimación preliminar de la inflación de la zona euro en junio en el 2,6%, la presión para un mayor endurecimiento se ha moderado de forma considerable. Esperamos que el banco central se mantenga en pausa durante el verano, privando al euro de un apoyo relevante.
Por el contrario, el Banco de Inglaterra no tiene prisa por bajar los tipos de interés, lo que sostiene a la libra. Aunque la inflación en Reino Unido alcanzó el objetivo del 2,0% en junio, el fuerte crecimiento subyacente de los salarios, que la última vez se situó en el 5,9%, impide que el BoE actúe demasiado pronto. Esta postura de estabilidad de la política hace que la libra resulte más atractiva que el euro.
Estrategia de trading y niveles clave a vigilar
Ya hemos visto cómo se materializa esta divergencia en otras ocasiones, como en el periodo 2014-2015, cuando trayectorias distintas de los bancos centrales provocaron un descenso sostenido del cruce EUR/GBP. El entorno actual del mercado muestra características similares, lo que sugiere que no se trata de un movimiento de corto plazo, sino de una tendencia más asentada. Este precedente histórico nos da confianza en que la caída continúe.
Para los operadores de derivados, este escenario hace atractiva la compra de opciones put sobre el EUR/GBP. Esto permite beneficiarse de una continuación de la caída por debajo de los niveles actuales, definiendo con claridad el riesgo máximo en la prima pagada. Los niveles clave a vigilar a la baja son el psicológico 0,8500 y, después, el mínimo de 2023 en torno a 0,8490.
La consolidación actual en mínimos de un año podría implicar que la volatilidad implícita sea relativamente baja. Esto presenta una oportunidad para entrar en posiciones bajistas antes del próximo gran catalizador del mercado, como la reunión de política del BCE a finales de julio. Creemos que posicionarse para una ruptura a la baja en las próximas semanas es el curso de acción prudente.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
