Los datos de la CFTC en Japón sobre el posicionamiento no comercial en JPY mostraron una ampliación de los cortos netos, con las posiciones netas pasando de -146,1k a -155,1k contratos. El cambio implica un aumento de la exposición especulativa bajista al yen durante el periodo de referencia.
La actualización refleja una postura más negativa en las cuentas apalancadas y otras cuentas no comerciales seguidas por la CFTC. Aunque el movimiento fue moderado, la cifra neta se mantiene claramente en terreno corto, manteniendo el sesgo del posicionamiento en contra del JPY.
Convicción especulativa bajista impulsada por la divergencia de políticas
Los últimos datos muestran que las posiciones especulativas netas cortas sobre el yen se han profundizado hasta -155,1K contratos. Esto indica una convicción creciente entre los traders de que el yen seguirá debilitándose. Lo interpretamos como una señal sólida de que, en las próximas semanas, la trayectoria de menor resistencia para el USD/JPY es al alza.
Este sesgo bajista se sustenta en la marcada divergencia de política monetaria entre el Banco de Japón y la Reserva Federal de EE. UU. Con la Fed manteniendo los tipos firmes en torno al 5,25% para combatir la inflación y el BoJ manteniendo su tipo de referencia cerca de cero, la ventaja de rentabilidad favorece de forma abrumadora al dólar estadounidense. Esta brecha fundamental sigue alimentando el carry trade, en el que los traders venden JPY para comprar USD con mayor rendimiento.
Estrategia y riesgos para exposición alcista
En respuesta, estamos valorando comprar opciones call sobre USD/JPY para obtener exposición al alza limitando el riesgo a la baja. Estas posiciones nos permiten beneficiarnos de una continuación del avance del cruce. Nuestros objetivos iniciales están en el rango 160,00-161,00, una zona que en el pasado ha desencadenado preocupación oficial.
Sin embargo, debemos mantenernos vigilantes, ya que estos niveles de posicionamiento se están volviendo extremos. Históricamente, un corto tan concurrido puede ser susceptible a reversiones bruscas y violentas, especialmente si las autoridades japonesas emiten advertencias verbales o realizan intervención directa en el mercado, como hicieron en 2024. Por ello, es preferible utilizar opciones con riesgo definido en lugar de mantener posiciones más especulativas en futuros.
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