La estacionalidad apunta a un patrón estival ya conocido para el S&P 500: la consolidación en junio ha ido seguida a menudo de un tramo alcista a mediados de verano, antes de otro periodo de consolidación en agosto y septiembre. Con ese telón de fondo, el índice está poniendo a prueba la resistencia de la directriz bajista trazada desde los máximos de junio. La ruptura de esa línea se plantea como una ventana para nuevas subidas a corto plazo hacia 7.700.
La zona de 7.700 se considera un posible nivel de resistencia si reaparece la consolidación en agosto, describiéndose el movimiento como un rally de onda B dentro de una corrección plana más amplia según un recuento de Elliott. Se argumenta que la onda cuatro probablemente sea más compleja tras nuevos máximos, dada la rareza de que una onda cuatro tarde menos en desarrollarse que la onda dos; la propia onda dos se describe como una corrección compleja y solapada W-X-Y, y la regla de alternancia implica que la onda cuatro podría adoptar una forma plana en su lugar. Si se materializa una caída de final de verano, se identifica el rango 7.200–7.100 como una banda de soporte probable antes de que se reanude la tendencia alcista de fondo.
—Oportunidades de trading y estrategia ante una ruptura alcista a mediados de verano
Dada la tendencia histórica de que los mercados repunten en julio tras consolidar en junio, vemos el periodo actual como una oportunidad para operaciones alcistas a corto plazo. Con el S&P 500 poniendo a prueba su directriz desde los máximos de junio, conviene posicionarse para una posible ruptura. Esto implica valorar opciones call o spreads alcistas (bull call spreads) con vencimientos a finales de julio.
Este escenario optimista se ve respaldado por los últimos datos macro: el informe de empleo de junio publicado la semana pasada mostró un ritmo de contratación estable sin aceleración de la inflación salarial, lo que reduce el temor a una Fed más agresiva. Además, el índice de volatilidad CBOE (VIX) ha caído a 12,1, su nivel más bajo del trimestre, lo que históricamente sugiere complacencia y puede preceder a un último impulso al alza del índice. Con estas condiciones, estamos apuntando a un movimiento hacia la zona de 7.700 en el S&P 500.
—Gestión de posiciones y anticipación de la corrección: final del verano y más allá
Sin embargo, a medida que el índice se acerque a 7.700, especialmente hacia finales de julio, habrá que reajustar la estrategia. Este nivel encaja con nuestra proyección de Elliott para el pico de un rally de “onda B”, lo que lo convierte en un punto idóneo para recoger beneficios en posiciones largas. En ese momento, empezaríamos a construir posiciones bajistas, como comprar puts de agosto o vender spreads de crédito con calls (call credit spreads) por encima de 7.700.
La regla de alternancia de Elliott sugiere que esta siguiente fase correctiva, o “onda cuatro”, será una consolidación plana y compleja, a diferencia de la corrección más brusca de “onda dos” que vimos a comienzos de año. Este tipo de pautas suele darse en los meses de menor volumen de agosto y septiembre, añadiendo un viento estacional en contra. El bajo volumen típico de finales de verano puede amplificar los vaivenes del mercado y hacer que las correcciones se prolonguen.
Si, como esperamos, se produce una caída hacia finales de verano, vigilaremos de cerca la zona 7.200–7.100. Esta área debería actuar como un soporte relevante y sería una referencia clave para cerrar cualquier posición bajista en derivados. También sería el nivel en el que consideraríamos restablecer una visión alcista de largo plazo.
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