El euro cedió terreno frente al dólar estadounidense en una sesión del lunes de escaso volumen, a medida que se debilitaba el apetito por el riesgo pese a unos datos alemanes más sólidos. El EUR/USD se mantenía cerca de 1,1415 tras fracasar en torno a 1,1470 a finales de la semana pasada, mientras que el Índice del Dólar (DXY) repuntó por encima de 101,00 después de rebotar desde 100,60 el viernes. El tono del mercado se vio contenido por la incertidumbre sobre el proceso de paz entre EE. UU. e Irán, lo que respaldó la demanda del billete verde.
Los pedidos de fábrica de Alemania aumentaron un 1,9% mensual en mayo, superando la previsión del 1,2% y recuperando parcialmente la caída del 3,2% de abril. La confianza del inversor Sentix de la eurozona para julio mejoró hasta -3,1, su mejor nivel desde el inicio de la guerra de Irán, y se recuperó desde -13,4 en junio. Más tarde, la atención se centra en el Índice de Precios de Producción (IPP) y las ventas minoristas de la zona euro, mientras que en EE. UU. se publicará el índice ISM de gestores de compras (PMI) del sector servicios, junto con declaraciones del gobernador de la Fed, Christopher Waller.
El euro se resiente pese a los buenos datos y la cautela del mercado
Estamos viendo cómo el euro tiene dificultades para ganar tracción frente al dólar estadounidense esta semana, incluso con algunas señales económicas positivas desde el continente. Las cifras de producción industrial alemana publicadas recientemente mostraron un modesto aumento del 0,5% intermensual, pero esta buena noticia está quedando eclipsada por una cautela más amplia en los mercados. Esta tensión entre los datos regionales y el sentimiento global está limitando cualquier avance significativo.
El principal catalizador es un renovado clima de incertidumbre, derivado de las fricciones comerciales en curso y la inestabilidad en rutas marítimas globales clave. Esto está empujando a los inversores hacia la seguridad del dólar estadounidense, un movimiento clásico de “risk-off” que ya hemos visto muchas veces. El índice de volatilidad CBOE (VIX), una referencia clave del miedo en el mercado, ha vuelto a repuntar hasta alrededor de 18, lo que indica que los operadores están incrementando la compra de coberturas ante posibles oscilaciones.
Perspectivas y estrategias de trading en un entorno volátil
Creemos que este entorno favorece estrategias que apuestan por un dólar más fuerte, al menos a corto plazo. Los datos de inflación en EE. UU. siguen siendo persistentes, con el último CPI en el 3,1%, lo que sugiere que la Reserva Federal se mostrará reticente a recortar tipos. En contraste, con la inflación de la eurozona moderándose al 2,5%, el Banco Central Europeo dispone de más margen para relajar la política si la economía se debilita.
Para los operadores de derivados, esto sugiere varias vías claras en las próximas semanas. Estamos considerando la compra de opciones put sobre EUR/USD para cubrir una posible caída por debajo del nivel de 1,0900. Estas opciones ofrecen una forma eficiente en coste de protegerse frente al riesgo bajista del cruce.
También tiene sentido contemplar posiciones largas en volatilidad mediante opciones call sobre el VIX o instrumentos similares. El mercado parece complaciente, de forma parecida a como lo estaba antes del shock energético de 2022, que disparó de manera notable la volatilidad del euro. Un evento geopolítico repentino podría provocar un fuerte ajuste de valoraciones, y mantener volatilidad en cartera podría ser una cobertura rentable frente a ese escenario.
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