Puntos clave
- La rentabilidad (yield) del Treasury de EEUU a 10 años bajó hacia el 4,47% tras rozar el 4,50% la semana pasada.
- Las nóminas no agrícolas de junio (empleos creados fuera del sector agrario) aumentaron en 57.000, por debajo de las expectativas de +110.000.
- Los datos de empleo de abril y mayo se revisaron a la baja en un total de 74.000.
- Un mercado laboral más débil redujo las expectativas de otra subida de tipos de la Reserva Federal (Fed) a corto plazo.
- La caída del precio del petróleo alivió parte del miedo a la inflación, que antes apoyaba rentabilidades más altas en los Treasuries.
- En el gráfico diario del US10Y, el primer soporte está cerca del 4,44%, y la primera resistencia entre el 4,48% y el 4,50%.
La rentabilidad del Treasury de EEUU a 10 años bajó el lunes, mientras el mercado digería unos datos de empleo más flojos y esperaba las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal.
El US10Y se acercó al 4,47% y devolvió parte de la subida reciente. Como el precio de los Treasuries y su rentabilidad suelen moverse en sentido contrario, esta caída sugiere más demanda de deuda a 10 años.
El movimiento amplió la reacción del mercado al informe de empleo de junio. Las nóminas no agrícolas subieron en 57.000, por debajo de lo previsto (+110.000). Además, abril y mayo se revisaron a la baja en 74.000 en conjunto (revisiones: correcciones posteriores de los datos publicados).
La tasa de paro bajó ligeramente al 4,2%, mientras que la tasa de participación (porcentaje de personas en edad de trabajar que trabajan o buscan empleo) cayó al 61,5%. Esto indica que parte de la bajada del paro se debió a que menos gente buscó trabajo, no a más contrataciones.
El informe más débil da a la Fed más margen para evaluar la inflación antes de plantear más endurecimiento monetario (subidas de tipos o condiciones financieras más estrictas).
La idea de que la Fed podría evitar otra subida de tipos este año es una valoración del analista, no una decisión confirmada. Aun así, unos datos laborales más blandos llevaron a los operadores a recortar apuestas de subidas próximas, lo que apoyó el precio de los Treasuries y presionó a la baja la rentabilidad.
Por qué el mercado lo vigila
La rentabilidad del Treasury a 10 años se sigue de cerca porque resume las expectativas de crecimiento, inflación y política de la Fed en un horizonte largo.
El movimiento actual importa porque el mercado intenta equilibrar un empleo que se enfría con una inflación que aún preocupa.
Menos contratación puede reducir la necesidad de otra subida de tipos a corto plazo. Pero la Fed mantiene un tono duro con la inflación y no descarta actuar de nuevo.
En su reunión del 16 y 17 de junio, la Fed mantuvo el rango objetivo de los fondos federales (tipo de interés oficial de referencia para el dinero a un día entre bancos) en 3,50% a 3,75%.
Las próximas actas del FOMC (comité que decide los tipos en la Fed) pueden detallar cómo se valoraron la inflación, el empleo y la posible necesidad de más subidas.
Por eso, el US10Y puede reaccionar con fuerza a cambios en las expectativas de tipos antes y después de publicarse esas actas.
Niveles clave de rentabilidad
| Nivel de rentabilidad | Qué vigila el mercado |
| 4,56% | Resistencia más amplia desde los máximos de junio |
| 4,52% | Resistencia secundaria por encima del rango actual |
| 4,50% | Resistencia técnica y psicológica (nivel redondo) |
| 4,48% | Resistencia inmediata cerca del último máximo de sesión |
| 4,47% | Zona actual del gráfico |
| 4,44% | Primer soporte a corto plazo |
| 4,40% | Soporte técnico y psicológico (nivel redondo) |
| 4,36% | Mínimo reciente y soporte más amplio |
El gráfico diario del US10Y sitúa la rentabilidad cerca del 4,465% tras rebotar desde el mínimo de finales de junio en torno al 4,36%. Sin embargo, el rebote se ha frenado por debajo de la zona de resistencia 4,48%–4,50%.
Un avance sostenido por encima del 4,48% podría volver a poner el 4,50% en el radar. Para una subida más clara, tendría que superar y mantenerse por encima del 4,50%.
Si ese nivel se confirma al alza, el foco podría pasar al 4,52% y después a la resistencia más amplia cerca del 4,56%.
A la baja, el 4,44% es el primer soporte. Si se pierde, podría abrirse el camino hacia el 4,40%.
Escenarios alcistas y bajistas
| Escenario | Señal | Posible reacción del mercado |
| Recuperación hacia rentabilidades más altas | Subida por encima del 4,48% | El US10Y podría volver a probar el 4,50% |
| Ruptura al alza | Ruptura por encima del 4,50% | El foco podría desplazarse a 4,52%–4,56% |
| Consolidación en rango | Mantenerse entre 4,44% y 4,50% | El mercado podría esperar señales más claras de la Fed |
| Movimiento hacia rentabilidades más bajas | Caída por debajo del 4,44% | El US10Y podría bajar hacia el 4,40% |
| Extensión de la caída | Bajada por debajo del 4,40% | La caída podría extenderse hacia el 4,36% |
El escenario de rentabilidades al alza depende de que el US10Y supere el 4,48% y confirme la ruptura del 4,50%. Esto podría indicar que el mercado vuelve a descontar una política más restrictiva o una inflación persistente (que tarda en bajar).
Para una subida mayor haría falta superar el 4,52%. Si lo logra, podría buscar la resistencia en torno al 4,56%.
El escenario neutral es una consolidación entre 4,44% y 4,50%. Un movimiento lateral puede reflejar que los operadores esperan las actas del FOMC y las próximas subastas del Tesoro (ventas de deuda pública al mercado) antes de decidir dirección.
El escenario de rentabilidades más bajas gana fuerza si el US10Y cae por debajo del 4,44%. Una ruptura confirmada podría llevar al 4,40%. Si también cede el 4,40%, la rentabilidad podría volver al mínimo reciente cerca del 4,36%.
Si baja la rentabilidad, suele subir el precio de los Treasuries; si sube la rentabilidad, suele bajar su precio.
Aviso
Los niveles y escenarios reflejan la opinión del autor en el momento de escribir y no son asesoramiento financiero ni una recomendación oficial de VT Markets. Cada operador debe hacer su propio análisis y gestionar el riesgo con cuidado.
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Como el precio de los Treasuries y su rentabilidad suelen moverse en sentido contrario, una caída del US10Y suele apoyar el precio del Treasury a 10 años, mientras que una subida de la rentabilidad suele presionarlo a la baja.
Estos CFD pueden ser útiles cuando los datos de empleo e inflación, o las decisiones de la Fed, provocan volatilidad (subidas y bajadas rápidas) en el mercado de Treasuries.
Qué vigilar a continuación
La cita principal serán las actas de la reunión de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio, previstas para el miércoles 8 de julio.
El mercado buscará detalles sobre:
- Cuánto apoyo hubo a otra subida de tipos
- El grado de preocupación por una inflación que no cede
- Si se debatió el enfriamiento del empleo
- Qué condiciones económicas podrían cambiar la postura de política monetaria
- Cómo se valoró el equilibrio entre riesgos de inflación y de empleo
El tono de las actas puede influir en si el US10Y se mantiene por debajo del 4,50% o retoma la subida previa.
Las subastas del Tesoro serán otra prueba de la demanda. Las ventas de deuda a 10 y 30 años pueden mostrar si los inversores siguen dispuestos a comprar deuda pública a largo plazo con las rentabilidades actuales.
Una demanda fuerte en subasta podría contener el US10Y, mientras que una puja más débil podría empujar la rentabilidad al alza.
Además de actas y subastas, conviene vigilar los datos de inflación, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y los comentarios de miembros de la Fed.
Por ahora, el rango clave a corto plazo es 4,44%–4,50%. Una ruptura confirmada por encima del 4,50% podría llevar a 4,52% y 4,56%, mientras que perder el 4,44% podría abrir el camino al 4,40%.
Preguntas frecuentes
¿Por qué cayó la rentabilidad del Treasury de EEUU a 10 años?
El US10Y bajó después de que el crecimiento de las nóminas se frenara a 57.000 en junio y de que los datos de los dos meses anteriores se revisaran a la baja. Esto redujo la probabilidad de que la Fed tenga que endurecer la política de nuevo a corto plazo.
¿Qué pasa con el precio del Treasury a 10 años cuando baja la rentabilidad?
Precio y rentabilidad suelen moverse en direcciones opuestas. Si aumenta la demanda, sube el precio y baja la rentabilidad. Si se venden más bonos, baja el precio y sube la rentabilidad.
¿El Treasury de EEUU a 10 años es un bono o una “nota”?
El Tesoro de EEUU clasifica como “notes” (notas) los títulos con vencimiento original de 2 a 10 años. Por eso, el valor de referencia a 10 años es técnicamente una “nota del Tesoro”, aunque a menudo se incluye dentro del mercado de bonos en general.
¿Por qué son importantes las actas del FOMC para el US10Y?
Las actas dan más detalle que el comunicado. Pueden aclarar cómo se valoraron la inflación, el empleo y la necesidad de cambios adicionales en los tipos.
¿Cuáles son los niveles clave del US10Y?
El primer soporte está cerca del 4,44%, seguido de 4,40% y 4,36%. La primera resistencia está cerca del 4,48%, seguida de 4,50%, 4,52% y 4,56%.
¿Qué podría llevar al US10Y por encima del 4,50%?
Datos económicos más fuertes, una inflación que se resiste a bajar o un mensaje más duro de la Fed podrían elevar las expectativas de tipos y empujar el US10Y por encima de esa resistencia.
¿Qué podría llevar al US10Y por debajo del 4,40%?
Datos más débiles, menor presión inflacionista o una Fed más prudente podrían aumentar la demanda de Treasuries y situar el US10Y por debajo del 4,40%.
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