Los pedidos de fábrica de Alemania aumentaron un 1,9% en mayo, superando el consenso del 1,2%, según las cifras publicadas el lunes por la Oficina Federal de Estadística. Esto se produce tras una caída del 3,2% en abril, revisada al alza desde el descenso del 3,8% comunicado inicialmente.
En términos interanuales, los pedidos de fábrica avanzaron un 6,2%, frente al 2,1%, con el dato anterior revisado al alza desde el 1,6%. En el mercado de divisas, el euro mostró una volatilidad moderada en torno a la publicación, mientras que el EUR/USD bajaba por última vez un 0,1%, hasta alrededor de 1,1425, en paralelo con un dólar estadounidense más firme.
—Resiliencia de la eurozona y perspectivas de política del BCE
Dado el buen dato de pedidos de fábrica alemanes de mayo, lo interpretamos como una señal de que el motor económico de la eurozona está aguantando mejor de lo que se pensaba. Este rebote cuestiona el relato de una desaceleración significativa y sugiere una resiliencia subyacente. Por tanto, conviene ver la reciente debilidad del euro como una potencial oportunidad de compra.
Este dato positivo aporta al Banco Central Europeo más argumentos para mantener una postura de política monetaria firme. Con las últimas cifras de inflación subyacente de la eurozona, a finales de junio, estables en el 2,4%, es poco probable que el BCE anticipe recortes de tipos a corto plazo. Prevemos que los futuros sobre tipos de interés tendrán que descontar cualquier sesgo dovish en los próximos meses, lo que debería dar soporte al euro.
—Posicionamiento de mercado y consideraciones estratégicas
Cabe aprovechar la baja volatilidad del mercado como una oportunidad para posicionarse ante un posible repunte del EUR/USD. El índice VSTOXX, medida de la volatilidad de la renta variable europea, ha bajado recientemente hasta cerca de 14, lo que abarata relativamente las opciones. La compra de opciones call EUR/USD fuera del dinero con vencimiento en septiembre ofrece una vía de bajo coste para obtener exposición al alza.
Esta visión se ve reforzada por la encuesta de sentimiento económico ZEW de Alemania de la semana pasada, que también superó las expectativas, lo que apunta a un mayor optimismo entre los inversores. En este contexto, vemos valor en construir spreads alcistas de calls sobre el EUR/USD, por ejemplo comprando el strike 1,15 y vendiendo el strike 1,17, para buscar un movimiento moderado al alza con un riesgo acotado.
No obstante, también hay que considerar el potencial de que los datos macro de Estados Unidos impulsen la fortaleza del dólar, lo que podría limitar cualquier repunte inmediato del euro. Para quienes mantengan exposición corta en euro, este es un buen momento para comprar opciones call de cobertura como protección frente a un giro brusco. Esto reproduce el patrón de 2023, cuando los buenos datos europeos generaron una acción de precios errática, de ida y vuelta, más que una tendencia lineal.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
