USD/JPY amplió su rebote desde la zona de 160,50–160,45, un mínimo de más de dos semanas marcado el viernes, avanzó por segunda sesión y volvió a aproximarse a 162,00 en Asia. El repunte llega en un contexto de mayor vigilancia ante una posible intervención japonesa en el mercado de divisas tras los comentarios oficiales sobre la disposición a responder a movimientos bruscos del tipo de cambio, lo que a su vez puede desincentivar ventas agresivas del yen y moderar el avance del cruce.

El yen sigue presionado por el diferencial de tipos y la dinámica asociada del carry trade. El Banco de Japón elevó su tipo de referencia al 1,00% en junio, el nivel más alto desde 1995, mientras que la Reserva Federal ha mantenido su rango objetivo en 3,5%–3,75%, un diferencial que continúa favoreciendo al dólar. El riesgo geopolítico también respalda al USD: Irán busca un mayor control de una vía marítima estratégica, con planes para imponer tasas de servicio a los buques en tránsito, aunque EEUU ha rechazado la propuesta. Por separado, unos datos más débiles de empleo en EEUU (Nonfarm Payrolls) han enfriado las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed, y la caída del crudo está relajando las preocupaciones por la inflación; factores que podrían limitar la fortaleza general del dólar y frenar la continuidad del movimiento en USD/JPY.

Riesgos de intervención y diferenciales de tipos sustentan el USD/JPY

A fecha de hoy, 6 de julio de 2026, observamos que el par USD/JPY vuelve a dirigirse hacia el nivel de 162,00, generando una tensión significativa. Este rebote llega tras la caída hacia la zona de 160,50 la semana pasada, pero la principal preocupación sigue siendo la elevada probabilidad de intervención por parte de las autoridades japonesas. Conviene recordar los descensos bruscos, de varios yenes, que siguieron a las actuaciones del Ministerio de Finanzas en 2024 cuando el cruce superó umbrales similares.

La razón fundamental de este nivel de tipo de cambio sigue siendo el pronunciado diferencial de tipos. Estamos ante un tipo de la Reserva Federal de EEUU del 3,75%, mientras que el Banco de Japón ha elevado con cautela su tipo solo hasta el 1,00%. Este diferencial de 2,75% continúa haciendo que el carry trade —pedir prestado en yenes para comprar dólares y capturar el diferencial— sea extremadamente rentable y favorezca un USD/JPY elevado.

Estrategias de los operadores ante la volatilidad y el giro de los fundamentales en EEUU

Para los operadores de derivados, este entorno apunta claramente a volatilidad. La amenaza constante de intervención mantiene elevada la volatilidad implícita, con el índice Cboe FX Yen Volatility cotizando actualmente cerca de 10,5, claramente por encima de su media de largo plazo. Esto hace atractiva la compra de opciones, como puts sobre USD/JPY, para beneficiarse de una caída repentina y acusada provocada por una acción oficial.

Del lado de EEUU, vemos motivos para ser prudentes con una mayor fortaleza del dólar. El informe de Nonfarm Payrolls del jueves pasado mostró una creación de empleo menor de lo esperado, de solo 185.000 puestos, lo que llevó al mercado a incrementar las apuestas por un recorte de tipos de la Fed más adelante este año. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte en septiembre ha aumentado ya por encima del 65%.

A esto se suma el reciente retroceso del precio del crudo, con el WTI en torno a 72 dólares por barril, que está aliviando los temores inflacionistas. Esto da a la Fed más margen para mantener la paciencia o incluso contemplar una relajación de la política monetaria, lo que podría limitar el potencial alcista del dólar. No obstante, las tensiones persistentes en torno a vías marítimas clave de Oriente Próximo siguen aportando un nivel base de demanda de refugio por el dólar.

Dadas estas señales contrapuestas, consideramos que mantener posiciones largas directas en USD/JPY es demasiado arriesgado en las próximas semanas. Una estrategia más prudente pasa por utilizar derivados para acotar el riesgo, por ejemplo, comprando opciones call sobre JPY u opciones put sobre USD/JPY con vencimientos a finales de julio o en agosto. Esto permite posicionarse ante una posible corrección impulsada por una intervención, limitando a la vez la pérdida máxima si el carry trade sigue empujando al alza el cruce.

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