Las ventas minoristas de Singapur volvieron a terreno contractivo en mayo, con la lectura intermensual cayendo al -2,3% desde el 0,3% previo. El giro supone una fuerte reversión del impulso del consumo a corto plazo.
La última cifra indica que los volúmenes de ventas disminuyeron durante el mes, reforzando un tono más débil de la demanda interna. En la medición anterior, las ventas minoristas habían avanzado un 0,3%, pero el -2,3% de mayo apunta a un retroceso generalizado en el periodo.
Debilidad de la demanda interna e implicaciones para el crecimiento
La notable caída de las ventas minoristas de Singapur hasta el -2,3% en mayo apunta a una clara desaceleración de la demanda del consumidor. Se trata de un indicador relevante de debilidad económica doméstica. Lo interpretamos como una señal de alerta de cara a las próximas cifras de crecimiento del segundo trimestre.
A la vista de estos datos, creemos que el dólar singapurense está expuesto, especialmente frente al dólar estadounidense. A medida que la Reserva Federal de EE. UU. sigue señalando una política de tipos “más altos durante más tiempo”, la divergencia probablemente ejercerá presión al alza sobre el cruce USD/SGD. Estamos posicionándonos para un posible movimiento hacia el nivel de 1,3750 en las próximas semanas.
Los bajistas se posicionan ante caídas en divisa y renta variable
Esta debilidad del consumo también es una señal bajista para el índice Straits Times (STI), en particular para las compañías dependientes del consumo interno. Anticipamos un aumento de la volatilidad y contemplamos comprar opciones put sobre el STI como vía para beneficiarnos de, o cubrirnos ante, un posible retroceso. Una caída de la confianza del consumidor suele trasladarse directamente al comportamiento de la renta variable.
Las últimas cifras de inflación respaldan esta lectura: el IPC subyacente de Singapur se ha moderado recientemente hasta el 2,8%, lo que sugiere que la demanda efectivamente se está enfriando. Ahora nos centramos en las estimaciones avanzadas del PIB del 2T, previstas para mediados de julio. Un dato de PIB decepcionente confirmaría nuestro enfoque prudente y probablemente desencadenaría el siguiente tramo a la baja.
Históricamente, los giros bruscos en las ventas minoristas han precedido a menudo correcciones económicas más amplias. Observamos un patrón similar, aunque más severo, a comienzos de 2020, cuando el desplome de las cifras minoristas fue un indicador adelantado de una caída significativa del mercado. Este precedente refuerza nuestra decisión de adoptar un enfoque más defensivo y bajista en nuestras estrategias de trading.
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