Los precios del oro en Pakistán cayeron el lunes, según datos de FXStreet. El metal se situó en 37.215,24 PKR por gramo frente a 37.346,06 PKR del viernes, mientras que la tasa por tola se moderó hasta 434.066,60 PKR desde 435.597,20 PKR. FXStreet también fijó el precio en 372.147,90 PKR por 10 gramos y 1.157.524,00 PKR por onza troy, con niveles locales derivados de la cotización internacional a través del tipo de cambio USD/PKR y actualizados diariamente en el momento de la publicación; las cifras citadas son indicativas y pueden diferir de las cotizaciones del mercado doméstico.
El oro se considera comúnmente una reserva de valor, una cobertura frente a la inflación y la depreciación de la divisa, y un activo refugio en periodos de tensión en los mercados. Los bancos centrales son los mayores tenedores; según el Consejo Mundial del Oro, añadieron 1.136 toneladas valoradas en unos 70.000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada. El metal a menudo se mueve de forma inversa al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro de EEUU, y también puede debilitarse cuando repuntan los activos de riesgo; al ser un activo sin rendimiento, unos tipos de interés más bajos tienden a respaldar los precios, mientras que mayores costes de financiación pueden presionarlos a la baja.
Impulsores de los precios del oro: movimientos de divisas y demanda de bancos centrales
Dada la ligera caída de los precios del oro, la interpretamos como un reflejo de fluctuaciones cambiarias de corto plazo más que como un cambio en las perspectivas fundamentales del metal. El precio internacional, XAU/USD, es el verdadero motor, y su comportamiento reciente está directamente ligado a los datos económicos de EEUU. Por tanto, los operadores de derivados deberían mirar más allá de los precios locales y centrarse en el panorama macroeconómico global.
Seguimos de cerca las acciones de la Reserva Federal de EEUU, ya que el oro es muy sensible a las expectativas de tipos de interés. Con el último informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU mostrando que la inflación persiste en el 3,4%, es poco probable que la Fed señale recortes agresivos de tipos pronto. Esto supone un viento en contra para el oro, que no ofrece rendimiento, y respalda la fortaleza del dólar estadounidense, con el índice DXY manteniéndose actualmente firme por encima del nivel 105.
Pese a un dólar fuerte, observamos un suelo significativo bajo el precio del oro debido a la enorme demanda de los bancos centrales. El Banco Popular de China ha ampliado ya su racha de compras de oro a 20 meses consecutivos, una señal clara de una estrategia a largo plazo para desdolarizar sus reservas. Estas compras sostenidas aportan un fuerte apoyo de fondo y sugieren que cualquier caída significativa de precios será vista como una oportunidad de compra por las grandes instituciones.
Incertidumbre geopolítica, demanda de refugio y estrategias de trading
Históricamente, el oro rinde bien durante periodos de incertidumbre geopolítica y desaceleración económica, actuando como activo refugio. Si miramos atrás a la incertidumbre durante la pandemia de 2020 o la crisis financiera de 2008, el oro repuntó a medida que los inversores huían de activos más arriesgados. Creemos que las preocupaciones actuales por la desaceleración del crecimiento global y las tensiones geopolíticas en curso seguirán alimentando esta demanda de refugio en las próximas semanas.
Para los traders, esto crea un entorno propicio para estrategias de volatilidad mediante opciones. Las señales contrapuestas de una Fed de tono hawkish frente a una fuerte demanda de bancos centrales sugieren que el oro podría permanecer dentro de un rango, haciendo potencialmente rentables estrategias como los strangles. También consideraríamos comprar opciones call en cualquier caída por debajo de niveles técnicos clave, utilizando el sólido apoyo fundamental como base para un posible rebote.
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