El indicador de inflación TD Securities–Melbourne Institute de Australia cayó un 0,4% intermensual en junio, ampliando el ritmo de descenso desde la bajada del 0,3% registrada en la lectura anterior. El dato sugiere una contracción ligeramente más rápida del indicador en el último mes.
La publicación compara el -0,4% de junio con el -0,3% del mes previo, lo que implica una caída mensual 0,1 puntos porcentuales más profunda. No se facilitaron más desgloses junto a la cifra principal.
Perspectivas del RBA y cambio en las expectativas sobre tipos de interés
El indicador de inflación de junio muestra una caída de precios del 0,4% intermensual, profundizando frente al descenso del 0,3% observado en mayo. Este segundo mes consecutivo de presiones deflacionistas indica que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) podría verse obligado a abandonar su actual postura neutral. Creemos que la probabilidad de un recorte de tipos en el próximo trimestre ha aumentado de forma sustancial.
Con este escenario, nos posicionamos para unos tipos más bajos tomando posiciones largas en futuros de bonos soberanos australianos a 3 años. A medida que se consoliden las expectativas de recorte, las rentabilidades deberían caer, lo que elevaría el precio de estos contratos de futuros. El mercado ya descuenta más de un 70% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre del RBA, un fuerte incremento desde el 35% de la semana pasada.
Implicaciones para divisas, materias primas y renta variable
Un RBA más dovish probablemente presionará a la baja al dólar australiano, haciéndolo menos atractivo para mantener. Por ello, estamos comprando opciones put sobre AUD/USD, fijando precios de ejercicio por debajo del nivel técnico clave de soporte de 0,6500. Esta tesis se ve respaldada por el debilitamiento del precio del mineral de hierro, que ha caído un 8% en el último mes, erosionando aún más el soporte fundamental de la divisa.
En renta variable, la perspectiva de un menor coste de financiación podría actuar como viento de cola para las acciones. Estamos incrementando posiciones largas en futuros del índice ASX 200, ya que los sectores sensibles a los tipos, como el inmobiliario y la banca, tienden a comportarse bien en un entorno de relajación monetaria. Históricamente, como durante el ciclo de recortes del RBA en 2019, los mercados repuntaron al anticipar y tras materializarse bajadas de tipos impulsadas por datos de inflación débiles.
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