Commerzbank apunta a la solidez de los PMI de manufacturas y electrónica de Singapur como apoyo a un trasfondo de crecimiento constructivo. El banco espera que el avance del PIB del 2T, previsto para dentro de aproximadamente una semana, supere la expansión interanual del 6% del 1T, con fortaleza atribuida a la industria manufacturera y a una demanda interna estable. También considera que el crecimiento del conjunto del año se situará por encima del extremo superior de la previsión del Gobierno (2%–4%), con margen para una revisión al alza oficial cuando se publique el dato final del 2T, en torno a agosto.
En los mercados de divisas, el USD/SGD cedió unos 30 pips hasta 1,2930 en la sesión anterior, aunque se mantiene cerca de los máximos del año. La visión de Commerzbank a corto plazo es que el cruce se mueva lateralmente, con una consolidación prevista entre 1,28 y 1,30 más que un movimiento direccional sostenido.
Los fundamentos económicos de Singapur sustentan el rango del USD/SGD
Con el tipo de cambio USD/SGD manteniéndose cerca de sus máximos anuales en torno a 1,2930, consideramos que el par entra en un periodo de consolidación. La fortaleza subyacente de la economía singapurense está aportando un suelo de apoyo al dólar singapurense. Esto impide, por ahora, que el dólar estadounidense rompa al alza de forma significativa.
Las perspectivas del sector manufacturero de Singapur siguen siendo positivas, lo que respalda esta visión. El último PMI de Singapur de S&P Global para junio se situó en 50,6, marcando el décimo mes consecutivo de expansión y señalando una continuidad de la buena salud económica. Estos sólidos datos respaldan las expectativas de que el próximo informe del PIB del 2T incluso supere el robusto crecimiento interanual del 6% del primer trimestre.
No obstante, el impulso alcista del dólar singapurense se ve limitado por la reciente fortaleza en EEUU. Estados Unidos acaba de informar de la creación de 250.000 empleos en junio, una cifra que superó las expectativas del mercado y mantiene a la Reserva Federal en una senda de política prudente. Este pulso fundamental entre dos economías saludables es la principal razón por la que esperamos que el par cotice de forma lateral.
Oportunidades y riesgos en torno a estrategias de baja volatilidad
De cara a las próximas semanas, esto sugiere oportunidades en estrategias que se benefician de una volatilidad baja. Creemos que la venta de opciones podría ser efectiva, por ejemplo, vendiendo calls fuera de dinero con un precio de ejercicio por encima de 1,30 y vendiendo puts con un strike por debajo de 1,28. Este enfoque busca capturar primas mientras el cruce se mantiene dentro de este canal definido.
El principal riesgo para esta visión será la publicación del avance del PIB del 2T de Singapur, prevista en torno a mediados de julio. Una sorpresa significativa en ese dato podría sacar fácilmente al par de su rango actual. Históricamente, periodos de consolidación como este suelen preceder a un movimiento decidido cuando aparece un nuevo catalizador.
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