El EUR/USD mantuvo modestas ganancias el viernes, pero le costó consolidarlas a medida que el dólar estadounidense se estabilizaba tras el dato de empleo de EE. UU., peor de lo esperado, conocido el jueves, con unas condiciones de negociación apagadas debido al cierre de los mercados estadounidenses por la festividad del Día de la Independencia. El cruce se situaba en torno a 1,1438 tras alcanzar un máximo intradía de 1,1462, lo que lo encaminaba a romper una racha de dos semanas de descensos. El índice dólar (DXY) osciló cerca de 100,76, después de haber tocado previamente un mínimo de dos semanas en 100,56.
Los mercados recalibraron las expectativas para la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE). La debilidad de los datos de empleo en EE. UU. redujo el descuento de subidas de tipos de la Fed en el corto plazo, mientras que las cifras previas, también más flojas, de inflación en la zona euro reabrieron el debate sobre si el BCE volverá a endurecer su política este año. Aun así, la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de ambos bancos, lo que mantiene viva la posibilidad de nuevas subidas, y el descuento de mercado sigue apuntando a que la Fed elevará los tipos más adelante este año. Entre los niveles de negociación citados para el EUR/USD figuraban 1,150–1,153 como posible techo, con 1,16–1,17 señalado como zona superior.
Dudas de los bancos centrales y evolución del EUR/USD
Estamos viendo al EUR/USD sostenerse cerca de 1,1440, como consecuencia directa del informe de empleo de EE. UU. más débil publicado justo antes del festivo. Los datos de nóminas no agrícolas de junio mostraron un aumento de solo 155.000 puestos de trabajo frente a los 190.000 esperados, elevando ligeramente la tasa de paro de EE. UU. hasta el 4,1%. Esto ha llevado a los mercados a descartar la posibilidad de una subida inminente de tipos por parte de la Reserva Federal, dando al euro un impulso temporal.
Al mismo tiempo, el panorama en Europa también es incierto, con las cifras preliminares de inflación de junio para la zona euro saliendo por debajo de lo previsto, en el 2,4%. Esto da al Banco Central Europeo menos motivos para acometer otra subida de tipos, generando un tira y afloja entre ambas divisas. Creemos que la cuestión clave para las próximas semanas es qué banco central percibe el mercado como más reticente.
Perspectiva de trading y consideraciones estratégicas
Desde una perspectiva de trading, esto sugiere que el impulso alcista del par es, por ahora, limitado, y esperamos una resistencia significativa en torno a la zona de 1,1500-1,1530. Estamos considerando vender opciones call de EUR/USD de vencimiento corto con precios de ejercicio por encima de 1,1550 para capturar prima, apostando a que el cruce se mantendrá en rango. Esta estrategia se apoya en la visión de que es poco probable una ruptura contundente antes de contar con datos de inflación más concluyentes a finales de julio.
La situación recuerda a la negociación errática que vimos en 2023, cuando los mercados revaloraban continuamente las expectativas sobre los bancos centrales, provocando movimientos bruscos pero de corta duración. Aunque el riesgo inmediato es que la convicción en una subida del BCE se diluya más rápido que en el caso de la Fed, seguimos siendo prudentes a la hora de mostrarnos excesivamente bajistas con el par. Consideraríamos cualquier caída significativa de vuelta hacia el nivel de 1,1300 como una posible oportunidad para comprar opciones call de más largo plazo, de cara a un repunte más adelante en verano.
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