EUR/USD subió por segundo día consecutivo el viernes, pero siguió sin poder superar 1,1475, incluso cuando el dólar estadounidense retrocedió después de que unos datos laborales más débiles en EEUU redujeran las expectativas de un endurecimiento de la Reserva Federal a corto plazo. Las nóminas no agrícolas de junio mostraron 57.000 nuevos empleos netos, frente a un consenso de 110.000; mayo se revisó a la baja hasta 129.000 desde 172.000. El par se movía en torno a 1,1455, manteniendo un sesgo firme a corto plazo mientras la acción del precio permanecía contenida por debajo de la zona 1,1475–1,1500.
Los datos de la eurozona aportaron apoyo adicional, con el PMI de servicios HCOB final de junio revisado al alza hasta 49,4 desde 48,9, elevando el PMI compuesto a 50 desde 49,5. En términos técnicos, el RSI (14) se situaba en los bajos 60 y el MACD era modestamente positivo, aunque se señalaba resistencia cerca de 1,1500, donde confluyen los antiguos mínimos de junio con el retroceso de Fibonacci del 38,2%. Una ruptura al alza pondría 1,1620 en el punto de mira, mientras que el soporte se sitúa cerca de 1,1360 y luego 1,1333, con 1,1210 por debajo.
Informe de empleo de EEUU y cambio en las expectativas de política
Consideramos el reciente informe de empleo de EEUU como un momento clave, ya que enfría de forma sustancial las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en el futuro inmediato. La cifra sorprendentemente baja de 57.000 empleos añadidos ha debilitado al dólar y ha dado al euro un margen claro, aunque limitado. Esto refuerza nuestra visión de que, por ahora, la vía de menor resistencia para EUR/USD es al alza.
En cuanto a la valoración del mercado, la herramienta CME FedWatch muestra ahora que la probabilidad de una subida de tipos en la próxima reunión del FOMC se ha desplomado por debajo del 40%, desde más del 70% hace apenas una semana. Este giro contrasta con el Banco Central Europeo, donde los comentarios recientes sugieren que se mantiene el foco en la inflación. Esta divergencia de políticas, cada vez más marcada, debería actuar como viento de cola para el euro frente al dólar.
Enfoques tácticos de trading y niveles clave
Dada la importante resistencia técnica prevista en torno al nivel de 1,1500, no estamos persiguiendo una ruptura agresiva con posiciones largas simples. Preferimos estrategias con derivados que aprovechen un repunte moderado y acotado, como la compra de spreads alcistas con calls (bull call spreads). Por ejemplo, comprar una call 1,1450 y vender una call 1,1500 ofrece una forma de riesgo definido de beneficiarse si el par avanza gradualmente, pero se frena.
Los débiles datos de empleo han eliminado parte de la incertidumbre a corto plazo, lo que debería traducirse en una menor volatilidad implícita en las opciones sobre EUR/USD en las próximas semanas. Esto hace atractiva la venta de prima, por lo que también estamos considerando vender puts fuera de dinero con strikes por debajo del soporte de 1,1360. Esta estrategia se beneficia tanto del paso del tiempo (theta) como de que el par se mantenga estable o suba.
Históricamente, tras informes de NFP igualmente flojos en los que el error frente al consenso supera el 40%, el dólar estadounidense suele comportarse peor durante las dos a cuatro semanas siguientes. Vigilaremos la zona 1,1475–1,1500 como punto de decisión clave. Un fracaso a la hora de romper al alza esta área nos llevaría a proteger cualquier posición alcista.
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