Las reservas de divisas de India cayeron hasta 666.930 millones de dólares en la semana finalizada el 22 de junio, frente a 672.590 millones de dólares en el periodo de referencia anterior. El movimiento supuso un descenso semanal de 5.660 millones de dólares, según los últimos datos oficiales.
El volumen total de reservas de divisas suele incluir activos en moneda extranjera, oro, la posición de tramo de reserva y tenencias de DEG. La última publicación refleja la posición agregada a 22 de junio, con un total que se moderó desde el nivel de la semana previa.
Actuaciones del banco central e implicaciones para el mercado
El reciente retroceso de las reservas de divisas de India es una señal conocida, que recuerda a intervenciones pasadas como la caída observada en torno a junio de 2022. Los últimos datos del Banco de la Reserva de India (RBI) muestran que las reservas han vuelto a disminuir, bajando en más de 4.000 millones de dólares en la última semana reportada de junio de 2026 hasta 648.500 millones de dólares. Esto sugiere que el banco central está vendiendo dólares activamente para evitar que la rupia se debilite más allá de un nivel concreto.
Creemos que el RBI está defendiendo la rupia a medida que se aproxima al nivel psicológicamente importante de 85,00 frente al dólar estadounidense. Esta intervención establece un tope temporal al tipo de cambio USD/INR y atenúa la volatilidad del mercado en el corto plazo. Para los operadores de derivados, este entorno hace atractivas estrategias como la venta de opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre el par USD/INR, ya que el banco central está limitando de facto el potencial alcista inmediato.
Con esta defensa activa, anticipamos que la depreciación de la rupia se ralentice en las próximas semanas. Estamos considerando posicionarnos mediante spreads de crédito con opciones call sobre futuros de USD/INR, una estrategia que obtiene beneficios si el par se mueve lateralmente o desciende ligeramente. Este enfoque aprovecha tanto el techo en el tramo alcista como la erosión de las primas de las opciones con el paso del tiempo.
Riesgos para la estrategia del RBI y fuerzas más amplias del mercado
No obstante, debemos vigilar el ritmo de caída de las reservas, ya que este nivel de intervención no es sostenible indefinidamente. Históricamente, cuando las reservas exteriores descienden de forma sostenida durante un periodo prolongado, el banco central termina relajando su apoyo, lo que puede desembocar en un ajuste brusco de la divisa. Una reducción persistente indicaría la necesidad de prepararse para una eventual ruptura por encima de los niveles defendidos.
La presión sobre la rupia se ve amplificada por el tono hawkish de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha fortalecido al dólar a nivel global. Datos recientes muestran salidas persistentes de capital de los mercados emergentes, con inversores extranjeros retirando un neto de 1.200 millones de dólares de la renta variable india solo en junio de 2026. Este endurecimiento financiero global respalda una visión alcista a más largo plazo del par USD/INR una vez que la intervención del RBI se vuelva menos agresiva.
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