El yen japonés ha repuntado frente al dólar estadounidense, recuperándose desde un mínimo de 40 años cerca de 162,50 hasta la zona de 160,00–161,00. El movimiento se produjo tras un dato de empleo de EE. UU. (Nonfarm Payrolls) peor de lo previsto y nuevos comentarios de mercado sobre una supuesta intervención “encubierta” no confirmada en el mercado de divisas por parte del Ministerio de Finanzas de Japón. Con la atención girando hacia la política monetaria de EE. UU. de cara a la segunda mitad de 2026, las condiciones de negociación vienen marcadas por la escasa liquidez estival y el deshacimiento de posiciones, lo que deja al USD/JPY expuesto a oscilaciones bruscas.
Las nóminas no agrícolas en EE. UU. aumentaron en 57.000 frente a un consenso de 110.000, reduciendo la presión inmediata sobre la Reserva Federal para subir tipos. La valoración en renta fija también cambió tras revisiones a la baja del empleo y un dato de junio débil, con los futuros de fed funds recortando el endurecimiento esperado para el resto del año a 30 puntos básicos desde 36 puntos básicos. Las expectativas de actuación a finales de julio se han moderado, y se proyecta que los tipos oficiales en EE. UU. permanezcan sin cambios hasta 2026, un telón de fondo que limita el potencial alcista del USD/JPY y aumenta la sensibilidad ante cualquier sorpresa a la baja en la inflación estadounidense.
Cambio de fundamentales e intervención en FX
El suelo se ha movido bajo el par USD/JPY tras el débil informe de empleo en EE. UU. Con las nóminas creciendo solo en 57.000, vemos que la probabilidad de nuevas subidas de tipos de la Fed en 2026, según lo reflejado por los futuros de fed funds de CME, cae de forma notable. Esto implica que el principal argumento para comprar dólares se está desvaneciendo rápidamente.
Creemos que las autoridades japonesas han intervenido para sostener al yen, y es probable que vuelvan a hacerlo. Esto se parece mucho a la campaña de intervención de 2022, cuando las autoridades gastaron más de 60.000 millones de dólares en oleadas para frenar a los especuladores. Los datos recientes de la CFTC mostraron que las posiciones especulativas cortas en yen estaban en máximos de varios años, lo que las convierte en un objetivo prioritario para este tipo de actuación oficial.
Estrategias de trading en un entorno de volatilidad
Para los operadores de derivados, esto apunta a un fuerte aumento de la volatilidad. Es probable que la volatilidad implícita en las opciones sobre USD/JPY haya repuntado, encareciendo la simple compra de puts para apostar por más fortaleza del yen. A partir de ahora, deberíamos considerar los repuntes hacia el nivel de 162,00 como oportunidades para vender, más que como ocasiones para comprar.
Una estrategia prudente sería vender spreads de calls fuera del dinero, que se beneficia de la visión de que el potencial alcista del par está ahora limitado. Para quienes quieran posicionarse para una caída adicional, comprar spreads de puts ofrece una vía más barata y con riesgo acotado para participar, en comparación con comprar puts directamente. La combinación de una Fed menos agresiva y un Ministerio de Finanzas activo hace atractivas estas estructuras bajistas.
El próximo periodo de baja liquidez estival es tácticamente ideal para que los responsables japoneses amplifiquen sus esfuerzos. Debemos mantenernos ágiles, ya que ahora son más probables los movimientos bruscos y repentinos. Este entorno penaliza las posiciones grandes sin cobertura y recompensa las estrategias que se benefician de un techo en el potencial alcista y de una volatilidad al alza.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
