Los ingresos fiscales de Argentina se moderaron en junio hasta 20.017b, frente a 21.513b del mes anterior. El descenso intermensual sugiere una entrada de fondos al Tesoro más débil en comparación con mayo.
El dato refleja un retroceso de la recaudación agregada durante el periodo, con junio registrando un total inferior a la lectura previa. No se facilitó un mayor desglose de componentes junto a la cifra principal.
Implicaciones para la divisa y la renta variable de Argentina
Interpretamos la caída intermensual de la recaudación tributaria de Argentina como una señal clara de desaceleración de la actividad económica. Este desvío a la baja en la captación de ingresos ejerce presión inmediata sobre los planes de consolidación fiscal del Gobierno. Sugiere que el impulso positivo observado a comienzos de año podría estar empezando a desvanecerse.
Este desarrollo refuerza nuestra visión bajista sobre el peso argentino en las próximas semanas. El Gobierno podría verse obligado a recurrir a una mayor emisión monetaria o a la colocación de deuda, ambos factores negativos para la divisa. Nos posicionamos ante este escenario evaluando posiciones cortas en contratos de futuros ARS/USD.
En renta variable, este dato apunta a un mayor riesgo bajista para el índice Merval. Estamos considerando la compra de opciones put sobre el ETF Global X MSCI Argentina ($ARGT) como una vía directa para cubrir carteras o especular con una corrección del mercado. Es poco probable que el deterioro del cuadro fiscal sea bien recibido por los inversores bursátiles.
Mayor volatilidad, presiones externas y riesgos de mercado
La incertidumbre pasa a ser el tema dominante, por lo que cabe anticipar un aumento de la volatilidad. Datos recientes muestran que los credit default swaps (CDS) a 5 años de Argentina ya se han ampliado por encima de los 1.500 puntos básicos, reflejando este mayor riesgo. Este entorno hace que estrategias que se benefician de oscilaciones de precios, como los straddles largos sobre grandes compañías argentinas, resulten cada vez más atractivas.
La situación se ve agravada por factores externos recientes que se han hecho más evidentes. Los precios globales de la soja —una fuente crítica de ingresos por retenciones a la exportación para Argentina— han caído más de un 10% en el último trimestre. Esta presión externa se suma a la desaceleración interna que evidencian las cifras de recaudación.
Históricamente, los periodos de tensión fiscal en Argentina han derivado en cambios de política abruptos y dislocaciones de mercado. Con la inflación mensual repuntando ligeramente de nuevo en junio de 2026 hasta el 5,5%, tras un descenso sostenido, el margen de error se estrecha. Consideramos que la volatilidad implícita en el mercado de opciones es actualmente demasiado baja dadas estas amenazas convergentes.
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