El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se debilitó el jueves después de que unos datos de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EEUU más flojos redujeran las expectativas de una subida de tipos a corto plazo por parte de la Reserva Federal. El indicador, que mide el dólar frente a seis divisas principales, cotizaba cerca de 100,88 tras tocar un mínimo de dos semanas en 100,56 a primera hora de la sesión en EEUU. La presión también vino de un fuerte rebote del yen japonés, tras la especulación sobre una posible actuación oficial después de que el USD/JPY alcanzara un máximo de 40 años; el Ministerio de Finanzas de Japón no hizo comentarios sobre el movimiento.

Las cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales de EEUU (BLS) mostraron que las nóminas aumentaron en 57.000 en junio frente a unas previsiones de 110.000, mientras que mayo se revisó a la baja a 129.000 desde 172.000. Otras partes del informe fueron más sólidas: la tasa de paro cayó al 4,2% desde el 4,3% y los ingresos medios por hora subieron un 0,3% mensual y un 3,5% interanual, en línea con lo esperado. La herramienta CME FedWatch situó la probabilidad implícita de una subida en septiembre en el 53%, frente al 63% antes de la publicación. Los precios del petróleo han caído en las últimas semanas, aliviando las preocupaciones inflacionistas, mientras que las conversaciones indirectas entre EEUU e Irán en Doha concluyeron con “avances positivos” según los mediadores cataríes, pero sin un acuerdo. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, afirmó que la política seguía siendo “ligeramente restrictiva” y apuntó a escenarios que contemplan tanto riesgos inflacionistas como una desaceleración del crecimiento.

Perspectivas del dólar tras los débiles datos de empleo

A partir del débil informe de empleo de EEUU de esta mañana, prevemos que el dólar estadounidense permanezca bajo presión durante las próximas semanas. Que la economía haya creado solo 57.000 empleos, muy por debajo de los 110.000 esperados, reduce de forma significativa la probabilidad de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Esto nos lleva a favorecer estrategias que se beneficien de un dólar más débil o, al menos, en rango.

Seguimos de cerca la herramienta CME FedWatch, que ahora muestra solo una probabilidad del 53% de subida en septiembre, frente al 63% de ayer. Históricamente, una caída tan pronunciada de las expectativas de tipos tras un dato muy por debajo de lo previsto puede traducirse en varias semanas de peor comportamiento del dólar. La revisión a la baja de las cifras de empleo de mayo también confirma una tendencia de enfriamiento del mercado laboral, reforzando esta visión.

Sin embargo, el panorama no es del todo claro, lo que sugiere que la volatilidad podría repuntar. La inesperada caída de la tasa de paro al 4,2% y el crecimiento de los salarios a un sólido 3,5% impedirán que la Fed adopte un sesgo completamente dovish. Creemos que esto pondrá un suelo al dólar, haciendo más prudente vender las subidas que establecer posiciones cortas directas.

Respuestas estratégicas y posicionamiento

La repentina fortaleza del yen japonés es un nuevo factor crítico, especialmente después de que el cruce USD/JPY alcanzara recientemente un máximo de 40 años. El riesgo de una nueva intervención por parte de las autoridades japonesas es ahora extremadamente alto, lo que hace que las posiciones largas en USD/JPY sean muy arriesgadas. Por ello, estamos considerando opciones put sobre USD/JPY para protegernos frente a, o beneficiarnos de, otro movimiento brusco a la baja.

La caída de los precios del petróleo, con el Brent pasando de casi 85 dólares a 75 dólares por barril en el último mes, también respalda nuestra visión. Esto reduce los temores inflacionistas y da a la Fed más margen para pausar las subidas de tipos. Aunque seguimos de cerca las conversaciones entre EEUU e Irán, los datos de empleo son el principal motor de nuestra visión sobre el dólar en este momento.

Dada esta combinación de señales, consideramos que vender opciones call sobre el Índice del Dólar (DXY) con un precio de ejercicio en torno al nivel 102 es una estrategia sensata. Esta posición obtiene beneficios si el dólar se mantiene plano o deriva a la baja, lo que parece el escenario más probable. También estamos explorando opciones call sobre divisas que se benefician de la debilidad del dólar, como el euro y el yen japonés.

Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.