El USD/CAD retrocedió hasta 1,4180 el jueves, un 0,26% en el día, tras tocar 1,4150, su nivel más bajo en más de una semana. El movimiento se produjo después de un informe laboral de EEUU más débil de lo esperado del Bureau of Labor Statistics, que mostró que las nóminas no agrícolas de junio aumentaron en 57.000 frente a unas previsiones de 110.000. Los meses anteriores también fueron revisados a la baja: mayo se ajustó a 129.000 desde 172.000 y abril a 148.000 desde 179.000, lo que supone una revisión conjunta a la baja de 74.000.
Otros indicadores laborales ofrecieron señales mixtas: la tasa de paro bajó al 4,2% desde el 4,3%, mientras que la tasa de participación cayó al 61,5% desde el 61,8%. Las ganancias medias por hora avanzaron un 3,5% interanual, en línea con las previsiones. Tras los datos, cambiaron las expectativas de tipos, y la herramienta CME FedWatch situó la probabilidad de dos subidas de tipos de la Fed este año en el 27,8%, frente al 31,9% del día anterior. En Canadá, el PMI manufacturero de S&P Global repuntó ligeramente hasta 53 en junio desde 52,9, mientras que la dinámica del CAD también estuvo influida por la caída del crudo, vinculada al transporte a través del estrecho de Ormuz y a la diplomacia entre Washington y Teherán.
Cambios rápidos en las expectativas sobre la Fed ante la debilidad del empleo en EEUU
Estamos viendo cómo el mercado reajusta de forma agresiva sus expectativas sobre la Reserva Federal. Las sorprendentemente bajas 57.000 posiciones añadidas en junio, junto con las importantes revisiones a la baja de los dos meses anteriores, sugieren un rápido enfriamiento del mercado laboral estadounidense. Esta debilidad ha reducido la probabilidad de dos subidas de tipos de la Fed este año por debajo del 28%, lo que pesa directamente sobre el dólar estadounidense.
Este informe de empleo plantea un serio dilema para la Fed, situando el próximo dato del Índice de Precios al Consumo (IPC) de junio, previsto para el 16 de julio, en el centro de atención. Con el crecimiento salarial manteniéndose firme en el 3,5% y el IPC subyacente de mayo situándose en el 3,4%, cualquier señal de inflación persistente junto con esta desaceleración de la contratación incrementará la incertidumbre del mercado. Anticipamos que esto se traducirá en un aumento significativo de las oscilaciones de precios en los cruces del USD.
Volatilidad y perspectiva de trading para el USD/CAD
Para los operadores de derivados, esto apunta a una mayor volatilidad a corto plazo. La volatilidad implícita a 1 mes del USD/CAD ya ha saltado de alrededor del 6,5% al 7,8% tras los datos de empleo. Creemos que las estrategias que se benefician de un mayor movimiento del precio, como comprar straddles o strangles, son ahora más atractivas que adoptar una visión direccional simple.
No obstante, debemos moderar nuestra visión bajista sobre el par USD/CAD debido a la debilidad de los precios del petróleo. Con el crudo WTI rompiendo recientemente por debajo de 80 dólares por barril ante la relajación de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, el dólar canadiense afronta un importante viento en contra. Esto probablemente limitará el potencial de apreciación del “loonie” y establecerá un suelo para el cruce.
Dadas estas fuerzas contrapuestas, esperamos que el USD/CAD se vuelva más errático y se mantenga en un rango, en lugar de iniciar una nueva tendencia bajista. Vigilaremos el mínimo reciente de 1,4150 como nivel clave de soporte. Vender opciones con strikes fuera de un rango esperado de 1,4150-1,4350 podría ser una estrategia viable en las próximas semanas.
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