Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EEUU correspondientes a la semana finalizada el 26 de junio se situaron en 215.000, por debajo de la previsión del mercado (220.000). El dato apunta a un escenario a corto plazo ligeramente más sólido de lo esperado en materia de despidos.
Implicaciones para la política de la Fed y los tipos de mercado
Con unas solicitudes iniciales en 215.000, lo interpretamos como una señal clara de que el mercado laboral sigue más tenso de lo anticipado. Esta fortaleza da a la Reserva Federal más margen para mantener una postura restrictiva en política monetaria. En consecuencia, el foco se desplaza directamente a los próximos datos de inflación como factor decisivo para cualquier ajuste futuro de tipos.
Estamos siguiendo la herramienta CME FedWatch, que ahora muestra que el mercado descuenta una probabilidad del 35% de una subida de tipos en la próxima reunión del FOMC, frente al 25% antes de este informe. Este dato, junto con la inflación del PCE subyacente del mes pasado, que se mantuvo firme en el 2,8%, refuerza nuestra visión de que la Fed no tendrá prisa por recortar tipos. El mercado será ahora muy sensible al informe completo de empleo previsto para la próxima semana.
Posicionamiento ante la volatilidad y estrategia sectorial
En respuesta, nos estamos posicionando para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas. Vemos valor en comprar opciones call de VIX a corto plazo, ya que el índice cotiza actualmente en un nivel relativamente bajo, 13,5; un nivel que históricamente ha precedido periodos de tensión de mercado durante ciclos de endurecimiento. Cubrir carteras largas de renta variable con opciones put sobre el S&P 500 es una estrategia prudente en este momento.
Para los operadores de tipos, la vía de menor resistencia para las tires a corto plazo de los Treasuries parece ser al alza. Esperamos que la rentabilidad del Treasury a 2 años, actualmente en el 4,75%, ponga a prueba el nivel del 5,0% si las próximas cifras de crecimiento salarial e inflación salen elevadas. Estamos utilizando opciones sobre futuros de Treasuries para posicionarnos ante este posible repunte de las tires.
También estamos ajustando nuestra exposición en derivados por sectores. La perspectiva de tipos elevados durante más tiempo nos hace ser cautos con sectores sensibles a los tipos, como tecnología e inmobiliario. Estamos considerando spreads de puts sobre el Invesco QQQ Trust (QQQ), mientras buscamos oportunidades en ETFs del sector financiero, que podrían beneficiarse de una curva de tipos más pronunciada.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
