El dólar estadounidense cedía frente a sus principales pares antes de la publicación de las Nóminas no Agrícolas de EEUU de junio a las 12:30 GMT. El Índice Dólar (DXY), que sigue el comportamiento de la divisa frente a una cesta de seis grandes monedas, bajaba un 0,4% hasta situarse en torno a 101,00. Las previsiones apuntan a la creación de 110.000 empleos en junio frente a los 172.000 de mayo, mientras que la tasa de paro se mantendría estable en el 4,3%. Los mercados también vigilan los ingresos medios por hora, que se esperan en el 3,5% interanual frente al 3,4% anterior, y con un avance del 0,3% mensual.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiteró que la inflación sigue siendo «demasiado alta» y volvió a insistir en la resistencia de la Fed a ofrecer orientación prospectiva, según la transcripción de su rueda de prensa de junio. Por separado, el análisis de sus discursos situó su puntuación FXS Speechtracker en 5,6/10, mientras que el FXS Fed Sentiment Index se mantuvo sin cambios, con un descenso de 0,00 puntos hasta 123,64; la lectura continúa por encima de 100. Estas actualizaciones dejan al dólar sensible a los datos entrantes de empleo e inflación, con el mensaje de política enmarcado en torno al objetivo de inflación del 2% y un enfoque flexible, dependiente de los datos.
—Sensibilidad del dólar ante el informe de Nóminas no Agrícolas
Estamos viendo cómo el dólar estadounidense se debilita antes del informe crítico de Nóminas no Agrícolas, con el DXY cotizando cerca de 101,00. El mercado contiene la respiración ante estos datos porque la Reserva Federal ha declarado explícitamente que no proporcionará orientación prospectiva. Esto convierte cada gran publicación macro en un posible punto de inflexión para la política monetaria y para la dirección del dólar.
La tensión clave del próximo informe está en la previsión de una desaceleración del crecimiento del empleo hasta 110.000, frente a una aceleración del crecimiento anual de los salarios al 3,5%. Dadas las recientes advertencias del presidente de la Fed, Warsh, sobre que la inflación está «demasiado alta», creemos que el mercado reaccionará con mayor intensidad a las cifras salariales. Un dato de salarios elevado reforzará el sesgo hawkish de la Fed, eclipsando un posible ligero desvío en la cifra principal de empleo.
Esta Fed dependiente de los datos mantiene al dólar extremadamente sensible a las sorpresas, ya que no existe una senda de política predeterminada. El propio índice de sentimiento de la Fed permanece firmemente en terreno hawkish, lo que sugiere un listón alto para cualquier giro dovish. Por ello, anticipamos una reacción significativa ante cualquier desviación respecto a las estimaciones del NFP, especialmente en los datos de ingresos.
—Aumento de la volatilidad y enfoques de trading en un entorno de incertidumbre de la Fed
Al observar los datos recientes, vemos que el IPC subyacente de mayo se situó en un persistente 3,6%, lo que justifica las continuas preocupaciones de la Fed sobre la inflación. El mercado ya descuenta una probabilidad del 65% de una subida de tipos en la próxima reunión, según la herramienta CME FedWatch. Un dato fuerte de crecimiento salarial mañana casi con seguridad consolidaría esa subida e incluso podría aumentar las apuestas por un endurecimiento adicional.
Para los traders, esta incertidumbre crea una oportunidad especialmente propicia para estrategias de volatilidad en las próximas semanas. Creemos que el uso de opciones para construir straddles o strangles largos sobre pares de divisas como el EUR/USD es el enfoque más prudente. Esto permite beneficiarse de un movimiento amplio del precio en cualquier dirección sin tener que anticipar el resultado de los datos de empleo.
Históricamente, hemos visto funcionar este enfoque durante periodos de elevada incertidumbre sobre la Fed. Por ejemplo, tras la sorpresa positiva del NFP en febrero de 2026, el DXY repuntó más de un 1% en una sola sesión a medida que se disparaban las probabilidades de una subida de tipos. Anticipamos una magnitud similar de la acción del precio si los datos salariales de mañana salen significativamente por encima de lo esperado.
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