EUR/USD amplió un rebote intradía en las primeras horas de la sesión europea del jueves, recuperando el nivel de 1,1400 tras recortar gran parte de la caída nocturna hasta mínimos semanales. El dólar estadounidense cedió terreno después de unos datos de EEUU más débiles de lo previsto y de las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, que no ofrecieron una orientación explícita sobre la futura senda de tipos. ADP indicó que el empleo en el sector privado aumentó en 98.000 en junio, frente a 122.000 previamente y por debajo de la previsión de 113.000, mientras que el PMI manufacturero del ISM cayó a 53,3 desde 54.
Aun así, Warsh afirmó que la inflación sigue elevada y reafirmó el compromiso de la Fed con su objetivo del 2%, mientras los mercados continuaban descontando al menos una subida de tipos antes de fin de año, lo que podría limitar nuevas caídas del dólar. Los riesgos geopolíticos también se mantuvieron en el punto de mira después de que las conversaciones indirectas entre EEUU e Irán en Doha concluyeran sin avances hacia una paz duradera pese a las tensiones en torno al estrecho de Ormuz, mientras Rusia lanzó misiles y drones contra Kiev a primera hora del jueves. En Europa, los datos más suaves de inflación de la eurozona en junio redujeron el riesgo percibido de una subida de tipos del BCE en julio, y los operadores miraron al informe de empleo de EEUU (Nonfarm Payrolls) en busca de dirección sobre la política de la Fed.
Acción del precio actual y divergencia de política de los bancos centrales
Estamos observando cómo el par EUR/USD intenta avanzar hacia 1,0900 en esta jornada, 2 de julio de 2026. El dólar estadounidense se debilita debido a los últimos informes económicos, que apuntan a un enfriamiento del mercado laboral y a una moderación de la actividad manufacturera. Esto da algo de oxígeno al euro por ahora.
El mercado sigue anticipando recortes de tipos por parte de la Reserva Federal más adelante este año, con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad superior al 65% de al menos un recorte antes de diciembre. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reiterado de forma constante que, con la inflación subyacente todavía resistente en torno al 2,8%, la batalla aún no está ganada. Esta cautela del banco central debería proporcionar un suelo al dólar, evitando un desplome total.
En cambio, el Banco Central Europeo parece más dispuesto a relajar la política, tras haber iniciado su ciclo de recortes de tipos en junio de 2024. Con la inflación de la eurozona rondando el 2,5%, el BCE tiene más argumentos para seguir bajando tipos que su homólogo estadounidense. Creemos que esta divergencia de políticas acabará limitando cualquier repunte importante y sostenido del EUR/USD.
Escenario lateral, volatilidad y riesgos clave
A la vista de estas señales contrapuestas, esperamos que el par permanezca encajonado en un rango antes de los datos clave de la semana. La volatilidad histórica del EUR/USD se sitúa actualmente cerca de mínimos de varios años, lo que abarata relativamente las primas de las opciones. Por ello, estamos considerando comprar estrategias de straddle antes del informe de empleo de EEUU (NFP) de este viernes para aprovechar una posible ruptura en cualquiera de las dos direcciones.
Tampoco debemos ignorar el ruido de fondo de las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y Europa del Este, que podría desencadenar de forma repentina un movimiento hacia la seguridad del dólar estadounidense. El próximo informe NFP es el catalizador más importante a corto plazo. Un dato de empleo sorprendentemente sólido probablemente retrasaría las expectativas de recortes de tipos y fortalecería al dólar, mientras que una cifra débil reforzaría el argumento a favor de una relajación monetaria.
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