Claves
- El Índice del Dólar (USDX, un indicador que mide el valor del dólar frente a una cesta de divisas) se mantuvo cerca de 101,4 mientras el mercado esperaba el informe de empleo de junio.
- La desaceleración de las contrataciones en el sector privado en EEUU puso en duda la fortaleza del mercado laboral.
- El mercado seguía descontando (es decir, incorporando en los precios) más de un 60% de probabilidad de una subida de tipos de la Fed (el banco central de EEUU) en septiembre.
- La recuperación del flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz y señales de avances en contactos indirectos entre EEUU e Irán presionaron a la baja el crudo.
- Los gestores de reservas (responsables de las divisas que guardan los bancos centrales) valoran reducir su exposición al dólar a largo plazo, aunque sigue siendo la principal moneda de reserva.
El Índice del Dólar (USDX) apenas varió y se mantuvo cerca de 101,4 el jueves, tras una sesión anterior volátil, mientras los inversores esperaban el informe de empleo de junio para obtener señales más claras sobre el mercado laboral de EEUU y el rumbo de la política de la Reserva Federal.
El índice aguantó pese a que los datos mostraron que la contratación en el sector privado de EEUU se frenó más de lo previsto el mes pasado. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, también afirmó que las expectativas de inflación (lo que el mercado cree que subirá el nivel general de precios) se han moderado en el último mes, lo que reduce la urgencia de subir los tipos de interés.
Aun así, reiteró el compromiso de la Fed con la estabilidad de precios (mantener la inflación bajo control). El mercado seguía asignando más de un 60% de probabilidad a una subida de tipos en septiembre, lo que sostuvo al dólar antes de los datos de empleo.
El empleo marcará el próximo movimiento del dólar
El informe de empleo de junio puede decidir si el dólar prolonga su avance reciente o inicia una corrección más profunda (una caída tras una subida).
Un dato fuerte indicaría que el mercado laboral sigue sólido y daría a la Fed más margen para mantener una política monetaria más restrictiva (tipos altos y condiciones financieras más duras). Esto reforzaría el argumento para subir tipos en septiembre y apoyaría al dólar.
Un resultado débil aumentaría el temor a una menor demanda de empleo. Eso recortaría las expectativas de más subidas de tipos y presionaría al DXY (otra forma de referirse al índice del dólar).
La reacción dependerá no solo del dato principal de creación de empleo, sino también del crecimiento de los salarios y de la tasa de paro. Estas cifras dan una visión más completa del mercado laboral y de la presión inflacionista.
La caída del petróleo reduce el riesgo de inflación
Lo que ocurra en el estrecho de Ormuz también influye en las expectativas de tipos a través de su impacto en el precio de la energía.
La recuperación del flujo de petróleo por esta ruta, junto con señales de avances en negociaciones indirectas entre EEUU e Irán, empujó a la baja el precio del crudo. Una energía más barata puede moderar la inflación y reducir la necesidad de que la Fed endurezca más su política.
Aun así, el informe de empleo es el catalizador más inmediato (el dato con más capacidad de mover el mercado) para el USDX. Un dato sólido puede sostener el índice incluso si se enfrían las preocupaciones por la inflación ligada a la energía.
Los gestores de reservas se alejan poco a poco del dólar
La encuesta de OMFIF apunta a un cambio gradual en las preferencias de reservas en los próximos 12 a 24 meses.
Fuente: Bloomberg
El euro es la divisa para la que se prevé el mayor aumento de exposición, seguida de otras monedas y del renminbi (la moneda de China, también llamada yuan). El dólar es la única divisa con una reducción neta prevista.
Esto no implica una salida inmediata de los activos en dólares. Indica, más bien, que los bancos centrales amplían poco a poco su reparto de reservas ante el aumento del riesgo geopolítico y las dudas sobre el sistema monetario internacional.
Para los operadores, es una tendencia estructural (de fondo) y no un catalizador inmediato del USDX. A corto plazo, los movimientos dependen más de los datos de EEUU, de las expectativas sobre la Fed y de los rendimientos de los bonos del Tesoro (tipos de interés que paga la deuda pública de EEUU).
El dominio del dólar se reduce lentamente
Los datos a largo plazo muestran que el dólar sigue siendo la principal moneda de reserva, aunque su peso cae de forma gradual.
Fuente: Bloomberg
El dólar sigue concentrando, con diferencia, la mayor parte de las reservas mundiales declaradas. Pero su cuota baja a medida que los bancos centrales aumentan de forma gradual el peso del euro y de otras divisas.
El gráfico respalda una diversificación gradual, no una pérdida rápida del liderazgo del dólar. El billete verde sigue siendo clave por su alta liquidez (facilidad para comprar y vender sin grandes cambios de precio), la profundidad de sus mercados (muchos compradores y vendedores) y su papel en el comercio internacional.
Según datos del FMI, el dólar representó aproximadamente el 56,8% de las reservas mundiales de divisas en el cuarto trimestre de 2025, frente a cerca del 20,3% del euro y el 2% del renminbi.
Niveles clave de trading
| Nivel | En qué se fija el mercado |
|---|---|
| 102.00 | Resistencia si se refuerza el impulso alcista |
| 101.80 | Máximo reciente y resistencia clave |
| 101.60 | Resistencia de corto plazo dentro del rango actual |
| 101.40 | Zona de cotización actual |
| 101.20 | Primer soporte según la acción reciente del precio |
| 101.00 | Soporte psicológico y técnico |
| 100.80 | Zona donde antes superó una resistencia y soporte secundario |
| 100.50 | Soporte más amplio si el retroceso se agranda |
| 100.00 | Soporte psicológico principal |
USDX cotiza cerca de 101,4, en la parte alta de su rango reciente. Un movimiento sostenido por encima de 101,60 puede indicar más interés comprador, y una ruptura confirmada por encima de 101,80 situaría 102,00 como siguiente objetivo.
A la baja, 101,20 es el primer soporte a vigilar. Perder esa zona podría abrir el camino hacia 101,00. Si el índice cae por debajo de 101,00, el retroceso podría extenderse a 100,80 o 100,50.
Escenarios alcistas y bajistas
| Escenario | Señal | Posible reacción del mercado |
| Soporte alcista | Mantenerse por encima de 101,20 | Los compradores podrían intentar volver a 101,60 |
| Movimiento de recuperación | Ruptura por encima de 101,60 | El DXY podría volver a 101,80 |
| Ruptura alcista | Ruptura por encima de 101,80 | El impulso podría extenderse hacia 102,00 |
| Retroceso bajista | Caer por debajo de 101,20 | Los vendedores podrían apuntar a 101,00 |
| Corrección más profunda | Ruptura por debajo de 101,00 | El DXY podría debilitarse hacia 100,80 o 100,50 |
El escenario alcista depende de que el DXY se mantenga por encima de 101,20 y recupere hacia 101,60. Esto indicaría que los compradores siguen defendiendo la subida reciente.
Una señal alcista más sólida requeriría una ruptura confirmada por encima de 101,80. Superar el máximo reciente pondría el foco en 102,00 y sugeriría que las expectativas de más endurecimiento de la Fed siguen apoyando al índice.
El escenario bajista gana fuerza si el USDX cae por debajo de 101,20. Perder ese nivel sugeriría que el movimiento lateral (consolidación, es decir, un tramo sin tendencia clara) se convierte en un retroceso mayor, con 101,00 en riesgo.
Un descenso adicional por debajo de 101,00 podría abrir el camino a 100,80 y 100,50. También conviene vigilar si aumenta la presión vendedora durante la ruptura, porque daría más confirmación del giro bajista.
Aviso legal
Los niveles de precio y los escenarios anteriores reflejan la opinión del autor en el momento de escribir y no son asesoramiento financiero ni una recomendación oficial de VT Markets. Cada inversor debe hacer su propio análisis y gestionar el riesgo.
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Qué vigilar a continuación
El informe de empleo de junio es el próximo catalizador. Un dato fuerte podría reforzar la idea de una Fed más restrictiva y apoyar al dólar. Un dato débil podría reducir las expectativas de subida de tipos y presionar a la baja al DXY.
También conviene seguir la evolución de los salarios, la tasa de paro, los comentarios de la Fed, los rendimientos del Tesoro y el petróleo. Estos factores ayudarán a definir si el dólar supera resistencias o sigue dentro del rango actual.
La diversificación de reservas es un factor de largo plazo. El dólar sigue dominando, pero las encuestas sugieren que algunas instituciones aumentan de forma gradual su exposición a otras divisas y activos.
Por ahora, el rango entre 101,20 y 101,80 es la zona principal a corto plazo. Superar 101,80 reforzaría el escenario de recuperación, mientras que caer por debajo de 101,20 desplazaría la atención hacia 101,00 y 100,50.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el dólar se mantiene cerca de 101,4?
Se mantiene cerca de 101,4 porque el mercado espera el informe de empleo de junio y sigue descontando una probabilidad relevante de subida de tipos de la Fed en septiembre.
¿Por qué el informe de empleo es importante para el DXY?
Aporta más pruebas sobre la fuerza del mercado laboral. Un empleo sólido puede apoyar expectativas de una Fed más restrictiva, mientras que un dato débil reduce el argumento para nuevas subidas de tipos.
¿Cómo afecta el estrecho de Ormuz al dólar?
El estrecho de Ormuz influye en el transporte mundial de petróleo y en el precio de la energía. Un mayor volumen de envíos puede abaratar el crudo, moderar el riesgo de inflación y reducir la presión para que la Fed endurezca su política.
¿Por qué los gestores de reservas reducen su exposición al dólar?
Buscan más diversificación ante el aumento de los riesgos geopolíticos y la fragmentación del sistema monetario internacional. El dólar sigue liderando, aunque algunas instituciones elevan el peso del euro, del renminbi, del oro y de otros activos.
¿Cuáles son los niveles clave del DXY?
Los niveles principales son 101,20 como soporte a corto plazo y 101,80 como resistencia. Superar 101,80 puede reforzar la recuperación, mientras que caer por debajo de 101,20 debilita la estructura actual.
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