El índice de precios de consumo (IPC) de Suiza aumentó un 0,5% interanual en junio, en línea con las previsiones del mercado. El dato indica que la inflación se mantuvo estable a ese ritmo durante el mes, sin desviaciones respecto a lo esperado.
El registro deja la tasa anual del IPC de Suiza en el 0,5% en junio. Al situarse en línea con la estimación de consenso, la publicación sugiere que el crecimiento de los precios sigue en un nivel moderado.
La inflación suiza se mantiene estable y el panorama del banco central sigue siendo dovish
Con el dato de inflación de hoy en Suiza situándose en el 0,5%, exactamente como se preveía, vemos pocas razones para volatilidad de mercado a corto plazo. Esta cifra confirma que las presiones sobre los precios en Suiza siguen siendo extremadamente contenidas y muy por debajo del objetivo del banco central. Refuerza nuestra visión de que el Banco Nacional Suizo (BNS) mantendrá su sesgo dovish durante el verano.
Creemos que esto elimina cualquier posibilidad residual de una subida de tipos del BNS en el corto plazo, y hace más probable un nuevo recorte de tipos más adelante este año. El BNS tiene un historial de actuar de forma preventiva, como se vio con sus recortes de tipos en 2024, y unos datos subyacentes débiles —como el reciente Barómetro Económico KOF en 101,5— no le dan motivos para cambiar el rumbo. La clave es el aumento del diferencial de tipos de interés entre Suiza y la eurozona, donde el BCE se mantiene firme.
Implicaciones para el franco suizo y estrategia en EUR/CHF
Este diferencial de tipos al alza debería seguir ejerciendo presión bajista sobre el franco suizo frente al euro. Esperamos que el cruce EUR/CHF retome su ascenso gradual hacia el nivel de paridad de 1,0000. Históricamente, el par ha subido más de un 2% en los tres meses posteriores a un recorte de tipos del BNS cuando el BCE mantiene los tipos, un patrón que consideramos que se repetirá.
Por ello, nos posicionamos para una depreciación del franco en las próximas semanas. Estamos considerando comprar opciones call sobre EUR/CHF con vencimiento en septiembre para aprovechar esta tendencia alcista prevista. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse de un franco más débil a medida que el mercado descuenta plenamente la política dovish del BNS.
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