El oro subió cerca de un 2% el miércoles, con el XAU/USD cotizando a 4.083 dólares tras rebotar desde un mínimo intradía de 3.960, pese a que el dólar estadounidense se mantuvo firme y las rentabilidades de los bonos del Tesoro siguieron elevadas. El índice dólar (DXY) avanzó un 0,18% hasta 101,35, mientras que la rentabilidad del T-note estadounidense a 10 años se mantuvo estable en el 4,465%. Los datos en EEUU fueron mixtos: el cambio de empleo ADP de junio se situó en 98.000 frente a 122.000 en mayo y una previsión de 113.000, mientras que los despidos de Challenger cayeron un 53%, de 97.006 a 45.849. Por separado, los empleadores anunciaron 443.604 despidos, un 40% menos que en el mismo periodo del año pasado, y el PMI manufacturero del ISM se moderó a 53,3, mientras el índice de precios pagados bajó a 73 desde 82,1.
El apoyo geopolítico al metal precioso se moderó tras un Memorando de Entendimiento entre EEUU e Irán, junto con la reanudación de las conversaciones en Doha sobre el estrecho de Ormuz y los términos del MOU de 60 días que abarca las negociaciones sobre el programa nuclear iraní. Los mercados miran ahora al informe de nóminas no agrícolas del jueves, con una previsión de 110.000 y una tasa de paro que se espera sin cambios en el 4,3%. Desde el punto de vista técnico, el precio sigue limitado por debajo de 4.100 dólares; los niveles al alza incluyen 4.220 y una banda de resistencia en torno a 4.280–4.300, con la media móvil simple (SMA) de 50 días en 4.425 más allá. Los soportes se sitúan en 3.941 y, después, 3.900, 3.886 y 3.500.
Volatilidad del mercado y perspectiva técnica
Estamos viendo al oro repuntar hacia los 4.100 dólares incluso con un dólar estadounidense firme y rentabilidades del Tesoro elevadas. Este movimiento está impulsado por datos económicos estadounidenses contradictorios, lo que genera una incertidumbre significativa en el mercado. La debilidad del ADP y del ISM manufacturero de ayer contrasta con la postura restrictiva (hawkish) de la Fed.
Todas las miradas están puestas en el informe de nóminas no agrícolas de hoy, ya que la cifra inicial muestra que la economía de EEUU añadió solo 95.000 empleos, por debajo de la previsión de 110.000. Este dato débil complica la posición de la Reserva Federal, dado que la inflación sigue siendo persistentemente alta, con la última lectura del IPC de junio en el 3,5%. La Fed queda ahora atrapada entre un mercado laboral que se enfría y unas presiones de precios que no ceden.
Dada esta mayor incertidumbre en torno a los datos de empleo, esperamos un repunte de la volatilidad. Recomendamos usar opciones para operar este escenario, como un straddle largo, para beneficiarse de un movimiento amplio del precio sin necesidad de anticipar la dirección. Esta estrategia permite capitalizar la reacción del mercado a medida que digiere señales contradictorias.
Estrategias de trading y apoyo de los bancos centrales
Durante las próximas semanas, creemos que el oro seguirá siendo técnicamente bajista mientras se mantenga por debajo del nivel clave de 4.100 dólares. Buscamos vender spreads de calls con precios de ejercicio por encima de 4.200 para cobrar prima, apostando a que el sesgo restrictivo de la Fed limitará cualquier repunte significativo. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para apostar por que la resistencia se mantenga firme.
Si el precio perfora el mínimo del 30 de junio en 3.941 dólares, podríamos ver un movimiento rápido hacia 3.900. Para prepararnos, estamos considerando comprar opciones put con strikes en torno a 3.900 como cobertura o como posición especulativa. Históricamente, cuando fallan niveles técnicos clave como este durante periodos de endurecimiento de la Fed, el movimiento posterior puede ser considerable.
Sin embargo, no deberíamos ignorar el sólido apoyo subyacente de las compras de los bancos centrales. El Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) informó de que los bancos centrales añadieron otras 228 toneladas en el primer trimestre de 2026, prolongando una tendencia de acumulación agresiva de varios años. Esta demanda persistente probablemente establecerá un suelo para el mercado, lo que nos hace prudentes a la hora de mantener posiciones bajistas durante demasiado tiempo.
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