El Índice ISM de Nuevos Pedidos del Sector Manufacturero en EEUU se moderó hasta 56,0 en junio, frente al 56,8 anterior. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción.
El último movimiento indica una ligera desaceleración del ritmo de crecimiento de los nuevos pedidos respecto al mes previo. Aun así, el nivel del índice apunta a que la demanda manufacturera continúa expandiéndose según la métrica del ISM.
Implicaciones para el mercado y estrategias de cobertura
La leve caída de los nuevos pedidos manufactureros hasta 56 sugiere que el crecimiento económico se está moderando. Aunque sigue en zona expansiva, este enfriamiento indica que el mantenimiento de tipos de interés elevados por parte de la Reserva Federal empieza a contener la demanda. Lo interpretamos como un motivo para añadir una capa de cautela a nuestras estrategias en las próximas semanas.
Con el S&P 500 subiendo cerca de un 12% en lo que va de año, creemos prudente comprar opciones put de protección sobre índices amplios como el SPX. El Índice de Volatilidad de la CBOE (VIX) cotiza actualmente cerca de un mínimo histórico de 14, lo que hace que el “seguro” vía opciones resulte relativamente barato. Una ralentización económica continuada podría empujar la volatilidad de vuelta hacia el rango 18-20 visto a comienzos de año.
Estos datos manufactureros apuntan a una posible debilidad en los sectores industrial y de materiales. Por ello, estamos considerando opciones put sobre ETF como el XLI como cobertura específica frente a una desaceleración cíclica. En cambio, una huida hacia la seguridad podría beneficiar a los sectores defensivos, haciendo atractivas las opciones call sobre utilities (XLU) o consumo básico (XLP).
Perspectivas de política monetaria
Este enfriamiento de los nuevos pedidos también hace menos probable otra subida de tipos de la Fed en el tercer trimestre. Los mercados de futuros descuentan ahora solo un 25% de probabilidad de una subida para septiembre, frente al 40% de hace apenas una semana. Estamos monitorizando los contratos de futuros sobre SOFR para posicionarnos ante un posible techo de los tipos de interés a corto plazo.
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