Los analistas de HSBC señalan que las preocupaciones por grandes OPV y unas valoraciones exigentes de la renta variable estadounidense se han visto moderadas por un sólido crecimiento de los beneficios en la mayoría de los sectores del S&P 500, con la demanda vinculada a la IA como un motor importante. También destacan que el impulso de los beneficios se está ampliando más allá de Tecnologías de la Información y Comunicaciones, mientras que Energía y Materiales se están beneficiando de la construcción de centros de datos ligada al despliegue de la IA.
El banco cita previsiones de consenso que apuntan a un crecimiento de los beneficios en 2026 superior al 10% en la mayoría de los sectores, con un 23% a nivel agregado, siendo Consumo Básico e Inmobiliario las excepciones. HSBC añade que EEUU está menos expuesto a riesgos a la baja derivados del conflicto en Oriente Próximo, y mantiene una recomendación de sobreponderar la renta variable estadounidense y una postura más alcista sobre el USD, junto con diversificación hacia bonos de calidad, oro y activos alternativos.
Ampliación del impacto de la IA y oportunidad en el mercado de renta variable
Creemos que el sólido crecimiento de los beneficios impulsado por la inteligencia artificial se está extendiendo mucho más allá de las grandes tecnológicas. Con un crecimiento de los beneficios del S&P 500 para 2026 previsto por el consenso en el 23%, consideramos que cualquier debilidad del mercado en las próximas semanas sería una oportunidad de compra. Esto sugiere vender opciones put cash-secured sobre índices principales como el SPY o el QQQ durante correcciones para cobrar prima y, potencialmente, entrar en posiciones a un coste inferior.
El despliegue de infraestructuras de IA está impulsando ya de forma directa la demanda en sectores como Energía y Materiales para alimentar y construir centros de datos. Hemos visto cómo el gasto en construcción de nuevas instalaciones manufactureras se ha disparado más de un 20% en el último año, lo que confirma que esta tendencia está teniendo un impacto en la economía real. Por ello, consideramos que comprar opciones call sobre ETF sectoriales como el Energy Select Sector SPDR (XLE) es una forma atractiva de ganar exposición a este crecimiento cada vez más amplio.
Opciones, ciclos de innovación y coberturas defensivas
El índice de volatilidad de CBOE (VIX) se ha mantenido cerca de mínimos de varios años en torno a 13, lo que hace que las primas de las opciones sean relativamente baratas para establecer posiciones alcistas. Estamos analizando vencimientos de agosto y septiembre de 2026 para posicionarnos ante un posible rally a finales de verano. Este patrón es similar al de ciclos de innovación anteriores, como el boom de Internet de finales de los noventa, cuando el liderazgo del mercado se amplió mucho más allá del reducido grupo inicial de valores tecnológicos.
Nuestra visión positiva de la economía estadounidense nos lleva también a una postura alcista sobre el dólar, lo que favorece a las compañías orientadas al mercado doméstico. Los operadores de derivados pueden expresarlo mediante la compra de opciones call sobre el Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Aunque nuestro foco principal está en la renta variable, también mantenemos futuros de oro a largo plazo como cobertura frente a eventos geopolíticos imprevistos.
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