Los futuros del Dow Jones caían un 0,34% hasta situarse en torno a los 52.500 puntos durante la sesión europea del miércoles, mientras que los futuros del S&P 500 sumaban un 0,35% hasta aproximadamente 7.520 y los del Nasdaq 100 avanzaban un 0,48% hasta cerca de 30.380. El apetito por el riesgo se mantuvo contenido, ya que las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán en Doha perdieron impulso después de que los emisarios estadounidenses llegaran a Catar y Teherán afirmara que no se reuniría con ellos directamente, manteniendo elevadas las primas de riesgo geopolítico. Las expectativas de tipos también presionaron: la herramienta CME FedWatch mostraba que los futuros sobre los fed funds descontaban una probabilidad cercana al 67% de una subida en septiembre.
La atención se dirige ahora a los datos y a las señales de política monetaria, con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, previsto para intervenir en el Foro del BCE en Sintra, junto con el informe de empleo privado ADP y el PMI manufacturero del ISM, antes de la publicación del NFP del jueves. El tono prudente en el premercado se produce tras las ganancias de la sesión al contado del martes, cuando el Dow subió un 0,26%, el S&P 500 avanzó un 0,79% y el Nasdaq Composite repuntó un 1,52%. Lideraron los valores vinculados a chips e IA, con SanDisk subiendo un 10,9%, AMD un 7,7%, Marvell Technology un 7,3%, Intel un 6% y Nvidia un 2,6%.
Divergencia de mercado y el tono restrictivo de la Reserva Federal
A 1 de julio de 2026, estamos viendo una división significativa en el mercado que los operadores de derivados deben gestionar con cautela. Los futuros del Dow Jones se quedan rezagados por la preocupación en torno a la economía industrial, mientras que los futuros del Nasdaq siguen impulsados por el fuerte momentum en tecnología e inteligencia artificial. Esta divergencia —con el Nasdaq 100, de fuerte sesgo tecnológico, subiendo más de un 20% en lo que va de año, frente a apenas un 4% del Dow— sugiere que las estrategias deberían favorecer la fortaleza continuada de la tecnología frente al mercado más amplio, con mayor exposición cíclica.
La postura restrictiva de la Reserva Federal sigue siendo el principal viento en contra para el mercado, con los futuros sobre los fed funds indicando una elevada probabilidad de otra subida de tipos en septiembre. Esta perspectiva se ve respaldada por los últimos datos de inflación, que mostraron que el Índice de Precios al Consumo (IPC) se mantiene de forma persistente por encima del objetivo del 2% de la Fed. Debemos prepararnos para que los próximos datos de empleo y los comentarios del presidente de la Fed refuercen el escenario de tipos altos durante más tiempo, lo que probablemente limitará las subidas en los sectores más sensibles a los tipos de interés.
Volatilidad, geopolítica y oportunidades en tecnología
Anticipamos un fuerte aumento de la volatilidad en los próximos días en torno a la publicación del PMI manufacturero del ISM y del informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls). El índice de volatilidad CBOE (VIX), una referencia clave del miedo en el mercado, ya ha repuntado hasta cerca de 18, y esperamos que pueda dar un salto adicional a medida que se publiquen estos indicadores económicos críticos. Este entorno es propicio para estrategias con opciones como straddles o strangles, que pueden beneficiarse de un movimiento significativo de precios en cualquiera de las dos direcciones.
Las tensiones geopolíticas añaden otra capa de incertidumbre que los operadores no pueden ignorar. El estancamiento de los esfuerzos diplomáticos entre EE. UU. e Irán ha contribuido a impulsar el precio del Brent más de un 8% en las dos últimas semanas, hasta superar los 90 dólares por barril. Este aumento de los costes energéticos alimenta la inflación y complica las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, reforzando la necesidad de posiciones de puts de protección sobre el mercado en general o coberturas en el sector energético.
Pese a las preocupaciones macroeconómicas, el liderazgo del sector tecnológico, especialmente en semiconductores, ofrece oportunidades claras. El ETF de la industria de semiconductores (SOXX) ha superado con claridad al S&P 500 este año, lo que demuestra que los inversores siguen destinando capital a compañías con sólidas historias de crecimiento vinculadas a la IA. Creemos que vender puts garantizadas con efectivo (cash-secured puts) sobre de tecnológicas líderes en cualquier corrección o comprar opciones call sobre el índice Nasdaq 100 puede seguir ofreciendo resultados positivos.
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